沪深两市低开低走，沪指一度逼近2900点，虽然军工、锂电池等题材走强推动回暖翻红，但尾盘无奈再次翻绿。而一年前的今天，市场还在冲高，“股灾”一年来普通投资者、国家队都损失不轻，值得注意的是证金等持股偏好已在向“高股息+低估值”变化，分析人士指出在5月底反弹后持续性存疑、6月扰动因素较多背景下，投资者目光要更多投向业绩和成长。

　　★当下市场

　　震荡走低延续箱体整理

　　受外汇储备降低等因素的影响，沪深两市周三小幅低开，随后震荡下行，沪指逼近2900点整数关口，最低跌至2908.37点，深成指、创业板指跌幅最高超1%。临近午盘，券商股拉升，航运股、卫星导航板块也有发力，两市走势有所回暖。

　　午后开盘，军工、锂电池板块走强，两市继续震荡回暖，各大指数相继翻红，无奈尾盘两市再度走弱，各大指数均收绿。截至收盘，沪指报2927.16点，跌幅0.30%;深成指报10316.82点，跌幅0.30%;创业板指报2186.54点，跌幅0.46%。

　　成交量方面，沪深两市量能小有增加，沪市成交1773.77亿元，深市成交3685.54亿元，共成交5459.31亿元，比周二增加358亿元左右。

　　板块方面，概念股中卫星导航、钛白粉、无人驾驶、锂电池等领涨，稀土永磁、次新股、猪肉等跌幅居前。行业板块上，军工股、其他电子、公交等涨幅靠前。

　　昨日部分表现强势或走弱股，均受到了消息的影响。如有报道称证监会主席刘士余近日赴河南调研某卫星导航方面的军工新三板企业，因此市场人士认为刺激了卫星导航板块大涨。稀土板块的大跌则被认为与有报道称7日稀土国储招标9个品种全部流标有关。

　　★“股灾”周年祭

　　国家队持股偏好变化

　　去年6月8日，两市形势还一片大好，沪指涨逾2%收盘冲破5100点，6月12日时攀升至5178.19点，旋即迎来了大幅下跌，“股灾”就此出现。此后，大盘经历了三轮暴跌，至昨日沪指收盘跌幅高达2151点，长达一年的漫漫熊途令投资者相见无言惟有泪千行。

　　这一年，股民备受煎熬。有调查显示，6成以上股民从“股灾”“硬扛”到现在。近期一份大约26000人的调研统计显示，去年“股灾”时的股票，目前仍然持有的比例是61.84%，其中有5只以下的持有者比例仍然高达50.18%。

　　据同花顺（300033）数据统计，去年6月8日以来，至昨日仍为下跌的个股多达2483只(前复权，下同)，798只个股股价仍处于腰斩以上(即跌幅超50%)。投资者尤其是普通股民的损失可谓不小。

　　这一年，国家队的日子也不好过。如公开可查询数据显示，证金公司直接用于购买股票维稳的资金已使用1.5万亿元，加上申购公募基金的2000亿元和为券商提供流动性支持的2600亿元，救市资金总量接近2万亿元，测算可知证金浮亏超过4000亿元。

　　招商证券（600999）5月底曾测算，证金持仓现价整体浮亏23%。而且由于证金公司等国家队的负债结构出现变化，让其持股偏好发生变化，调整方向为“高股息+低估值”。

　　招商证券首席金融行业研究员马鲲鹏判断，证金未来会延续上述仓位调整方向，符合此类标准的股票不仅可能不被减持，反而有被进一步增持空间。

　　一年来，“去杠杆”、“维稳”成为股市的两大关键词，资深市场人士刘云峰称实际上监管层的众多动作都围绕这两方面。

　　★放眼未来

　　目光更多投向两类股

　　放眼未来，尽管5月31日大涨后市场回暖，但近日的窄幅震荡使得机构对下半年行情仍有较大分歧，有的看好三季度末的反弹，有的认为市场难有单边行情，有的判断A股“半是风雨半是晴”。

　　东方证券（600958）就认为，从短期来看，由于6月份风险点依旧较多，总体流动性增量改善不明显，市场震荡格局很难改变，交易情绪的提升不能一蹴而就。

　　国泰君安的中期策略会也认为，双重“去杠杆”将继续限制短期A股市场的估值空间，不过指出这也将为之后的市场反弹储备更多的超预期空间。

　　但就6月看，刘云峰认为影响未来A股走势的大事件较多，有美联储加息、英国脱欧公投、MSCI或宣布把A股纳入、“深港通”可能公布启动日期等四大因素，目前美联储6月加息可能性基本消除，但MSCI指数纳入A股可能低于预期，其余两个还存一定变数。

　　国内经济面上，下周将陆续迎来货币、信贷数据，通胀数据和经济增速数据，高华证券预计通胀下降、PPI降幅缩小，工业增加值环比增速保持稳健，广义信贷增速放缓。

　　刘云峰表示，当前的市场逻辑已经发生两大关键变化：一是国内经济基本面预期开始向好，二是美联储升息节奏出现放缓。在反弹持续性存疑的情况下，宜将目光投向一是ROE超预期改善的细分行业，重点关注白酒、养殖后周期(饲料、动物疫苗)、家电;二是产业空间大、业绩正在落地这样成长超预期的新兴技术类股，如新能源汽车产业链、OLED、区块链、石墨烯等领域中龙头。

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