美国纽约天骄基金管理公司(TJ CAPITAL MANAGEMENT)总裁，华尔街资深华人投资专家。在美获得物理学和金融硕士学位，从业经验20年。自1995年开始，先后从事操盘手、造市商和对冲基金经理工作，以新兴的主题投资策略见长。凤凰卫视财经节目特约专家评论员。合著《美国证券市场导览》。

　　美国5月份非农就业数据超低，美联储信誉大打折扣，美股早盘大幅开低，所幸尾盘跌幅收窄。标普500指数跌6.13点，跌幅0.29%，收报2099.13；道琼斯工业平均指数跌31.50点，跌幅0.18%，收在17807.06；纳斯达克综合指数跌28.85点，跌幅0.58%，收于4942.52。

　　美联储到底错在哪儿？

　　海外市场经济疲软，欧、日一而再的量化宽松来刺激经济，但仍不见起色，美联储却认为美国经济可以不受海外影响，能够独善其身。只是在全球经济一体化的今天，美联储的想法可能与现实存在差距。我们曾说过，在对美国经济前期的看法和是否该加息的问题上，市场与美联储一直存在巨大的背离，联储过分乐观，而市场的表现却很现实。今天的就业数据不仅让美联储信誉尽失，也给我们很好的启示，那就是未来不可预测，我们只能敬畏市场。

　　5月份的就业市场到底有多糟糕呢？非农业就业人数仅增加了3万8千人，大大低于专家预期的16万人，是6年多来最差的一个月。有人认为四月份开始的美国电讯服务巨头Verizon的工人罢工严重影响了对非农就业数据，专家认为会减少3万5千多个工作，但即使没有Verizon的罢工，将这些工作加上，总数也达不到10万人的非农就业及格线，离良好表现(增加20万人)更是相差甚远。再来看失业率数字，失业率为4.7%，低于预期的4.9%，表面上看数字还真不错，白宫可以就此向民众邀功，在欧巴马政府的领导下，失业率节节下降。而实际上，失业率的降低是因为参加找工作的人数在减少，工作参与率下降至62.6%，也就是说很多人在吃救济，没去找工作。总而言之，就业报告所反映的就业市场并不如联储预期的那么强劲。而在就业数据之后公布的ISM服务业指数为52.9，既不及预期，也低于4月份的数值，创下2年多的低位，美国是服务业大国，服务业占GDP的7成，这样的数据恐怕很难说明经济前景十分乐观。

　　美联储到底错在哪儿呢？以本人愚见，错在联储官员们高高在上，基本上都是用第二手资料做决定，被表面上的繁荣所蒙蔽。而在市场第一线的金融人士面对负增长的公司盈利以及资产负债表上债务节节攀升，具有经济先导指标的股票市场表现乏善可陈，怎么也联想不到经济良好成长的美好未来。才会出现在联储号称要加息之际，利率差还在不断缩小，预示经济成长前景并不乐观。只能说，联储的愿望是美好的，现实是残酷的。

　　大量资金流入美债、黄金等安全资产

　　美国经济数据疲软，美元兑日圆和欧元等主要货币大幅走低。金、银、铜等以美元计价的期货产品价格攀升。资金转向黄金和美国国债等安全资产。黄金价格大幅上扬近3%。市场认为6月份加息的概率大大降低，美债价格上涨，债券收益率下跌，2年、5年及10年期国债收益率都跌至关键的50天均线之下。保守的红利型公用设施类板块表现最强，产业指数上涨1.6%。

　　金融板块重挫，原材料板块走强

　　就业市场遇冷，联储加息的可能性下降，重创金融类股，花旗(Citigroup–C)、美国银行(BankofAmerica–BAC)和高盛(GoldmanSachs-GS)均有2%或3%以上的跌幅，金融业指数下跌1.4%，盘中最多时跌幅高达2.5%。但市场还是有亮点，黄金白银开采公司随金银价格飙升而大幅上涨，金矿开采业涨幅11.2%，白银开采业上涨9.7%，带动原材料板块走强。此外半导体行业也逆市上扬，得益于半导体芯片生产商Broadcom(AVGO)超强的盈利，作为苹果手机的主要供应商之一，AVGO的盈利利多消息也支撑了三大指数的主要权重股苹果的股价。

　　美股走势–短期向上走势有所减弱

　　就业数据差强人意，市场预期美联储可能不会很快加息，6月份加息的可能性大幅降低至6%，而高盛的分析师则认为6月加息的机会基本为零。7月份加息的可能性有33%。一直极其看好美国经济的美联储前段时间来频频释放鹰派言论，大有6月份就要加息的架势。面对今天这份联储非常看重的就业报告，他们是否能知错就改呢？下周一美东时间中午12：30耶伦主席在费城世界事务委员会的讲话自然将成为市场关注的焦点。

　　市场的短期走势还是向上，但力度有所减弱，而且今天出现高点低，低点低的走势。金融等很多行业板块的短期上升趋势已不存在。市场不确定性因素增加，我们所能做的就是敬畏市场，服从市场，对现有的仓位要做好风险管控，新增仓位则要谨慎建仓。

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　　是郭亚夫先生中国总代理，负责接洽演讲等事宜。

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