本周二A股放量大涨，一根罕见的光头光脚大阳线改变了很多人的悲观预期，看多的人猛然增加。作为春节后一直坚定看多做多的分析师，我再次强调大盘已经走出完美的W底形态，下半年借助外资入场、养老金入市、深港通开通，以及A股90%以上概率加入MSCI指数等利好，大盘将重拾升势，实现中级大反弹。

　　1、把握趋势是A股投资成功的关键

　　现在国内很多行业都处于低迷期，在这个时候大家往往看不到希望。最近有一个著名专家说，“现在在中国干什么都赚不到钱，”我觉得这个说法过于悲观。我是2006年从北大光华金融硕士毕业后到南方基金，先做汽车行业研究员，然后做策略分析师、基金经理，今年年初我又到前海开源基金做执行总经理、首席经济学家。前海开源基金这段时间是非常火的，大家非常非常关注它，为什么呢？因为它在过去两年对大市的把握非常精准的，可以说是整个基金行业把握最准的。在2014年，大家都不相信这是一个牛市的时候，前海开源基金就提出这不是一轮牛市，也不是轮大牛市，而是一轮特大牛市，之后确实来了特大牛市，上证指数到了五千点。看牛市过程中，有一些人逐渐翻多，也看五千点，但投资最重要的是对趋势的把握，准一次可能是蒙的，必须准两次以上。

　　去年5月21日，证券时报发布了前海开源基金的一个公告，有两条内容，第一条创业板泡沫太大，我们认为这可能是人类历史上最大的泡沫之一，所以当时限制旗下的基金配置创业板股票；第二限制旗下基金的仓位，要求仓位降到10%以下，四千点以上发的基金不予建仓。在去年5月21日的时候，大盘快到5000点了，整个市场都处于比较疯狂的状态，所以在这段时间公开看空风险是很大的，承受来自各方的压力，但前海基金确实做到了将仓位降到了10%以下，相当于成功躲过了三轮股灾，当时设定的期限也比较准，设定了九个月不加仓。

　　2、三个指标判断A股的顶部底部

　　截止到今年春节，市场经过了3轮股灾，跌到2638点，我们判断市场已经跌到了一个底部了。春节前后市场底部特征特别明显。其实判断A股的顶点和底点并不困难，我把它归结为三个指标，第一个是基金的首发规模。在牛市的时候，基金销量非常高，特别是在高点的时候，一天卖一百亿，比比皆是。基金反映了普通投资者入市的意图。在市场低点的时候，销量会收缩到冰点，一般在市场底部的时候，基金成立都很困难，卖到两个亿都需要两个月，春节前后基金已经很低迷了。

　　第二个指标就是市场成交量。成交量反映了场内投资者的交易意愿，高点的时候成交量到达过2.2万亿以上，低点一般会萎缩到高点的20%-30%，春节前后已经萎缩到四千亿，也就是不到高点的20%，这个也反映市场到底了。

　　第三个就是沪深300的估值。沪深300的估值是相对稳定的，从历史上来看，沪深300的估值最低是11倍，最高是45倍，平均下来是20倍左右。春节前后沪深300估值降到12倍，已经接近了估值的底部，从这个指标看到市场已经到底部了。前海开源基金从春节以后两个交易日之内，仓位从10%以下提高到90%，几乎加满，市场已经充分反映了各种利空，也就是市场空头和多头都退出市场，只剩一些滑头。真正看空的只有两类，第一类已经把股票卖完了，接近空仓。第二类就是已经在高岗上站很久了，套50%以上，反弹500点和下跌500点都不会动了，这个就是“死猪不怕开水烫”的状态，这时候市场已经呈现接近“出清”了，也就不存在大幅下跌的理由。现在很多看空的人，已经不是真正的空头，而是潜在的多头，因为看空的人已经没有股票了，他随时找机会进场，不是找机会出货，这点是我们坚定信心可以把仓位加满的原因。

　　3、反弹不是底，是底不反弹！

　　在春节前我们判断底部，这不是说自己加仓而不对市场发表观点，但是我们公开向市场提出一个观点，大家印象也应该比较深刻，就是“中级大反弹”。我们认为今年的市场不会像很多人说的那么差，跌倒2000点甚至更低，相反我们认为市场会从2638点展开中级大反弹。当然，到现在过了几个月的时间，第一波反弹接近3100点，又因为各种利空又回调到2800点，当然这并没有破坏市场见底回升的趋势。下半年随着养老金的入市，再加上深港通开通以及经济逐步企稳等，我认为下半年仍然是延续中级大反弹。

　　我前段时间提出了一个很重要的观点：“反弹不是底，是底不反弹”。意思就是，市场下跌的过程中，都会伴随着一些急速反弹，熊市开始的时候，反弹力度会非常大，但是随着市场的见底，这种反弹力度会越来越小，最后就变成涨两步退一步。在去年三轮股灾中，第一轮股灾到7月8日，7月9日随着国家队的入市展开了大反弹，当天从跌停到涨停，随后是三个涨停，大概从3373点一直到4100多点，但这个极速反弹只能说明市场还没有见底。第二轮股灾是8月份，这轮股灾之后市场也有一波反弹，但是没有第一波那么快，而且用了一个季度的时间，从2850点反弹到3600多点，这波反弹中很多中小股翻了一倍，说明还有很多投资者对A股没有死心，对市场还有信心，那么市场就没有跌透，只要有反弹就不是底。所以很快，市场到元旦时经历了两次熔断，创新低到2638点。

　　中国有一句老话叫事不过三，前两轮股灾中，有一部分投资者比较淡定，大家都还相信A股，相信市场，但三轮股灾以后，很多人不相信市场，很淡定的人都骂娘了，这时候市场再反弹，力度就比较弱了，所以最近的反弹都是涨一个月，两天就跌回去了。为什么说这次是真正见底了，因为从各个指标和历史规律来看市场都到了底部。

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