分层落地，五个展望——来源：朋友圈

（1）“预估未来进入创新层公司的数量将接近新三板总量的10%”，这个比例由于分层终稿的调整应该会上升，但是创新层盈利能力和成长优于中小创的判断是没问题；

（2）创新层占新三板成交金额比重或超过80%，继续维持观点不变；

（3）创新层和基础层估值一上一下，整体估值价差或接近50%。这个观点，暂时其他机构未提及，我们依然维持。

（4）分层后并购手段料将成为新三板投资者最为倚重的退出渠道。这个股转问答环节应该是强化了此判断；

（5）最重要的还是制度创新，考虑到新三板当前的制度框架以及下半年在交易端的改革展望，我们认为如果新三板在下半年引入价格竞争机制，很大可能性将是为未来在创新层引入混和交易制度做铺垫。结合下午证监会允许私募参与做市试点，我们判断交易制度的跟进也是大概率，不过时点可能还是会推迟，因为要与股票发行细则同步。

转板、退市或将提上日程——联讯证券

分层方案已经得到落实，下一步，需要期待分层方案的后续配套细则出台。待分层制度运转成熟后，创新层内再分层、部分企业交易降低门槛，转板试点、退市机制等政策的制定或将提上日程。

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