自2月20日出任证监会主席一职以来，刘士余新官上任已近百日。虽然在这近百日的时间里，刘士余主席保持着深入简出的习惯，但在加强股市监管方面近期却是动作频频。业内人士也将其认为是刘士余主席向市场的“亮剑”，或者认为是刘士余主席亮出的“底牌”。

　　强大的执行者

　　实际上，刘士余出任证监会的第一次亮相就是强调监管。上任20天时，刘士余第一次对媒体发声时就表态，首要任务就是监管，并表示要“依法监管、从严监管、全面监管”。而从近期证监会在中概股回归、跨界定增，IPO审核收紧，以及定增监管风暴升级等方面的动作来看，确实体现了“全面监管”的做法。

　　比如，在中概股回归的问题上，证监会明确表示目前正针对中概股企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能产生的影响进行分析研究。而在实际操作过程中，中概股回归的节奏放缓成为客观事实。而在跨界定增问题上，虽然没有采取“一刀切”的办法叫停跨界定增，但对跨界定增监管的加强却是证监会正在做的事实，具体审核上采取一事一议。至于在IPO审核上，监管更加细致，也让投行更加焦虑，如在上周发审委的审核中，在4家上会公司中，有3家公司的IPO申请被否决。在定增监管方面也是不断升级。主要表现为：窗口指导+查底稿，同时三年期审批缓行。因此，刘士余上任百日来，确实加强了对市场的监管工作，也确实体现出刘士余所言的“首要任务就是监管”。在这一方面，刘士余真正做到了言行一致。

　　制度上无建树

　　但刘士余“亮剑”，所亮之剑终究不是“利剑”。刘士余的加强监管，主要是停留在操作层面上的，并不能从制度层面上来解决问题。而中国股市的问题，关键就出在制度层面上，包括立法层面上。比如，加强定向增发的监管当然是必要的，但在目前制度下，监管风暴再如何升级，也改变不了定增门槛低的问题，亏损公司、铁公鸡公司都可以定向增发；而且增发融资的金额也没有限制。甚至还可以拿业绩预测来进行滥竽充数，骗取高价增发。并且收购的资产出现问题，也没有人来为此承担责任。可以说在定向增发问题上，这些问题的存在是致命的，它直接决定了定向增发的圈钱性质。如果不从制度上解决问题，那么，监管风暴升级的意义也是有限的。

　　又如，IPO审核收紧，但再怎么收紧总不能把IPO的大门堵上。而只要有公司上市，有关的问题就会反映出来。比如限售股问题，每家公司上市，至少都会带来公司总股本75%以上的限售股，一旦解禁，这些限售股股东们就会把股市当成提款机，源源不断地从股市抽血。再如，如果有关公司是欺诈上市，公众投资者的利益必然会因此受到损害，并且造假公司也不会被退市，而只需要缴纳不超过5%的罚款就可以洗白自己了。而参与造假的大股东却因为欺诈上市而赚得盆满钵满。至于其他的违法违规行为，有的甚至只是将当事人罚款三万、五万了之。而这些问题，是现行的股市制度与立法决定了的，就算证监会收紧IPO审核，也很难从根本上解决问题。

　　我们期待亮剑

　　所以，对于刘士余主席来说，“亮剑”表明了刘士余的一种态度。但“亮剑”的结果如何，还得另当别论。毕竟刘士余所亮之剑并非利剑，而是一把钝剑，难以展现监管的锋芒。所以，最终的监管效果难免事倍功半，甚至“功半”的效果也达不到。一个明显的事实是，尽管最近证监会在监管上动作频频，但股市始终得不到提振，这本身就表明证监会的措施并没有有效地刺痛股市的神经。也正因如此，作为刘士余主席来说仍然是任重道远。不仅要“亮剑”，更要将剑磨锋利。要从立法上、从制度上解决中国股市存在的问题，这样刘士余手握的监管之剑才会锋利无比，光芒四射。

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