低迷行情只要猜底就输了

　　市场再度维持窄幅缩量整理的走势，这已经是连续第15个交易日的低迷走势，盘面乏善可陈，没有量能放出，越来越多的资金开始进入观望状态；目前市场要出现反弹，最大的一个条件就是量能。现在市场缺量的趋势比较明显，在缺量的状态之下，多头仍然会是小幅盘整为主。玉名认为低迷行情中打破盘局的还是消息面，如今缺乏利好刺激，而利空却在逐步酝酿，6月有美联储加息预期，有年内解禁高峰，还有6月风险效应，如今目沪指和创业板指60日均线都是走平态势，短期多空双方交投并不活跃，可谓是均衡拉锯状态，机会只会出现在个别板块和个股上，但持续性较差，所以这样格局中，不要猜底，应该以静制动，耐心看多空的表演，无量不跟进。

　　资金面，5月25日沪深股市融资余额为8233.23亿元，再度刷新18个月以来的新低。虽然一度融资对于行业布局的持续性有所提升，但两融余额反复的窄幅震荡，以及融资逢高减持的意愿都凸显当前融资客的信心依然脆弱，这对两融余额的回升也造成一定程度的牵制。玉名缩量背后并不是简单的市场低迷，也有政策转向因素，上周央行货币政策分析小组发布的《2015年以来稳健货币政策主要特点的回顾》，尽管这个表态并不意味着央行会立刻主动收紧流动性，但肯定不会再更进一步的放松货币了。那么在后期特别是6月份资金缺口较大的时候，央行稳健的货币政策可能最终形成的效果就是资金面的偏紧，值得警惕。

　　可能有一些投资者会说，地量地价，或者说跌出来的机会，那么经过调整后，是否跌出来机会了呢？在今儿早的微博订阅文章《全方位揭秘“5月不卖出，6月徒伤悲”》中，我做了详细的分析。从估值方面看，除了上证指数市盈率离历史底部区间只有10%的空间，但创业板、中小板估值都离历史底部区间相差50%以上。而从时间节点来看，6月最大的忧虑来自于美联储加息的担忧，而加息对国内最直接的影响是汇率。一月份的暴跌相信投资者依然记忆犹新，而诱发市场暴跌的正是人民币对美元的大幅贬值，汇率的波动导致资本外流、A股首当其冲应声下跌。如今美联储连续鹰派发言，血的教训历历在目，市场的资金不敢轻举妄动乱押宝，成交量自然低迷。文中针对6月几个关键的时间点和相关敏感事件做了解读，这些因素都可能成为诱发下跌的时间点。策略上，

　　玉名认为无论是从连续地量角度，还是从6月行情的风险角度，此时都不是应该是投资者频繁操作的节点，还是应该以防御为主，短线仓不要进行博弈，中线仓可以根据价值点和历史低位效应收集一些底仓，同时还要对于市场的系统性风险有所防范，毕竟“久盘必跌”效应在弱势中屡屡上演。

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