2015年公司资产质量大幅提升，盈利能力小幅提升。

研发：2015年公司发生研发费用1270万，比去年同比提高20.7%，高于营收增幅，占营收比约为4.49%，说明公司投入的研发支出还马马虎虎。

股息：公司派每股股息0.011港币，比去年每股0.008港币提高37.5%，股息率为0.7%。

【估值】

截止4月1日收盘价：公司的 PE/PB/PS=11.67/1.07/2.08 PEG=1。由于2015年报之前公司诡异放量暴跌，导致公司PE非常低，我猜想可能是IPO配售的机构斩仓所致，面对如此低的估值，短期的暴跌应该是一个抄底的机会。而在年报出来后的3月30日公司股价大幅反弹14%（我们在4月2日完成该份研报）。

目前PE在港股优质医药/医疗器械公司中适中。不过，BBI生命科学的主要客户为科研机构和医药及生物技术公司，业务相对分散，其发展与整个生物医药产业的发展非常相关，所以很难单独的把公司和上市公司做出对比（有点像上游和下游的关系）。BBI生命科学的DNA合成业务收入国内第一，尚未发现有上市公司以此为主营业务。生命科学研究耗材业务的产品和客户与在美国上市的赛默飞世尔类似，但盈利模式差别较大，与主要通过自身研发且产品相对高端的赛默飞世尔不同，BBI生命科学主要通过采购原材料处理或分装后销售，未发现相似度较好的可比公司。而基因工程服务方面，可比公司较多，但国内同行业公司估值极高，根本没有比较的意义。

所以，在估值时，无法进行同行业对比（根本找不到业务和其相似的企业），只能采取自身绝对估值的办法，最重要的的是考虑下游行业的发展增速（主要为国内科研机构提供生命科学相关产品和服务）。

考虑公司主要收入的DNA合成产品业务已经是一个成熟的行业，未来能保持10%左右增速就不错了（耗材销售业务同样），基因工程服务业务和蛋白质及抗体业务是公司未来主要的成长性，预计能有20-30%增速。综合下，给予未来一年业绩15%-20%的增速，对应PE至少15倍，目前公司PE 12倍，PB仅1倍，显著低估。

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