机构尚未适应A股新常态
最近一年来的股灾3.0版本,与过去26年中熊市最大的不同,在于双重变局同时困扰股市。一是经济新常态,即全球经济进入三期叠加期,宏观经济和金融市场不确定性大增。二是股市新常态。注册制改革令股市前景难以预测,考验投资机构适应能力。
从国际环境看,美股仍在大牛市中,A股并无病毒传染式暴跌的外因。如果本轮美元升值是基于美国经济的新一轮增长,而不是类似2008年的避险资金的推动,则全球需求至少短期内会有所回暖。这也意味着美股将再创新高,从而推动全球股市反弹,这对A股有拉动效应。
事实上,美国楼市正强劲复苏,4月份新建住宅销量折合年率劲升16.6%,至61.9万套,创8年来最高。大宗商品市场多头情绪重燃,纽约油价一度涨逾每桶50美元,较2月份的每桶26.05美元已大幅反弹。
有美股牛市在前,熊市中的A股最大的利好是超跌,只等春雷第一声。
谨慎来看,A股或入新常态,即注册制改革预期在较长时间内将拉低股市中枢,多层次资本市场的建设则令A股稀缺性定价减弱,但是,短期制度创新引发的熊市,在中长期来看或许正是牛市的发韧。如果美股再创新高,A股或许临近黎明前的最后一道黑暗的时点。毕竟,在“国家队”已浮亏逾4000亿元之时,继续“做空中国股市”的政策和市场空间将越来越窄。
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