作者 Minions

　　在港股市场，一些股票被大佬借壳或者注入一些业务很多都不被看好，因为想认认真真把业绩做起来的还是不多的。所以在中集集团（000039）入驻中国消防之后，我曾向朋友咨询意见，有朋友就持否定的态度，还和我说这个是老千股。可能是因为15年之前，公司连续亏损了6年吓跑了很多投资者，弄的我也很是茫然。但在15年年报出来之后，公司扭亏为赢，很多东西都已经和以前很不一样了。

　　中集入股后，基本面持续改善

　　先把中国消防过去做的事先简单梳理下。最早的时候，中国消防是一家普通的民营企业，并且是中国第一家上市的消防企业。但由于之前股东激进的战略决策，致使集团过度扩张，承接项目的应收账款遭长期拖欠，再加上不利的外部环境，占公司收入60%左右的施工安装及维护保养业务从2009年开始持续亏损。不过公司的消防车业务一直稳步上扬，所以公司也决定发展消防车业务。

　　1)中集成为大股东

　　2015年7月10日，公司完成引入中集集团成为公司控股股东，向中集集团定向增发30%股份用以购买中集手上德国齐格勒消防车40%的股权。这次动作之后，中集集团成为公司第一大股东，占30%，原大股东退居二股东，占比24.07%。

　　同时，出售上面提到的亏损业务是中集入股的前提，公司在2015年2月出售了亏损业务，消防系统施工和维护保养服务的全部股权，同时在2014年对这些资产做了减值亏损5.01亿，算是洗了个大澡。之后公司就主要专注于消防车和消防器材的生产和销售业务。

　　2)公司董事会改组，中集集团班子为主

　　中集成为第一大股东之后，就着手对董事会进行了改组，截至目前为止，原来的江氏兄弟也从主席和执行董事的位置上退了下来，一个做了荣誉主席，另一个只是担任了总监。目前公司的董事会主席为李胤辉先生，现任(i)中集集团副总裁(ii)联合重工有限公司及玉柴联合动力股份有限公司的董事长 (iii)德国齐格勒监事会主席。公司3位执行董事有2位在中集集团相关公司担任职位。分别是栾有钧先生，现任(i)德国齐格勒主席兼行政总裁； (ii)民航协发机场设备有限公司主席；及(iii)中集天达副董事长。郑祖华先生，现任(i)中集集团空港板块管委会执行委员及总经理；(ii)德国齐格勒消防及救援车辆(集团)有限责任公司监事会副主席；(iii)深圳中集天达空港设备有限公司等多家空港板块下属企业董事长。

　　8个董事席位有4个是在中集成为大股东之后入驻的，所以说公司已经不是最早的那个中国消防，从董事会开始就已经完全脱胎换骨了，并且执行董事层面大部分接管了公司的运营。

　　3)终于扭亏为盈

　　在中集入股之后，公司还花费3700万收购了四川森田25%的股份，使之成了中国消防的全资附属公司。同时公司经过大半年的努力，终于使公司扭亏为盈，要知道，中国消防在过去已经连续亏损6年了。

　　从上面财报看，公司收入录得增长，毛利率从17%提升到了20%，在收入获得增长的同时，三费均有减少，主要原因是公司剥离亏损业务，轻装上阵。

　　中国消防的两大消防车品牌：中高端车型一应俱全

　　聊完了公司过去干的事，下面来聊聊消防车

　　公司目前持有齐格勒40%的股权，齐格勒是一家德国企业，公司有120多年的历史，是全球前五大消防及救援车辆及器材供应商，在德国的消防及救援车市场上排名第一。齐格勒的德国血统，很好的概括了它的技术实力，主要对应高端消防市场，价格分分钟秒杀法拉利兰博基尼，随便一辆消防车那都是大几百万的。本来这种企业怎么会卖呢，结果齐格勒因为在德国垄断的问题遭到了巨额罚款，最后只好在2003年卖给力中集集团。经过两年，在中集集团的支持下，齐格勒订单已经排到了2017年，有40%的新增订单来自亚太市场，其中大部分来自中国。

　　公司另一个消防品牌是四川森田，四川森田目前是国内最大的消防车生产厂家，但它的定位于齐格勒完全不同，川消主要针对国内中端市场，齐格勒针对海外市场和中国高端市场，这个在价格方面就可以体现的很明显。

　　而齐格勒和中集集团的结合其实是强强联合，可以给中国消防带来很多技术上的提升，下面就举两个例子

　　1)底盘

　　消防车的底盘必须选用通过性、稳定性好及发动机功率大的优质底盘。与国外消防车相比，国产消防车的底盘可选择的范围较小，多采用一般的国产载重汽车底盘，而非特为消防车专门设计的专用底盘。普通车的底盘没有较大的储备功率，也没有足够的强度。难以完成长时间、高负荷的灭火救援任务。而中集集团在重型卡车上有着多年的耕耘，目前联合卡车已经申请了国内消防车底盘，中集很明显是希望利用自己联合卡车的底盘结合齐格勒的技术,在消防领域占据一席之地，而且齐格勒目前用的沃尔沃底盘也不错，沃尔沃的重卡也是很厉害的。

　　2)水泵

　　在消防车上配备的各种消防装备中，消防泵是最基本也是最核心的部件之一。 目前国产消防泵普遍存在三方面的问题：一是驱动匹配设计不合理，导致消防泵的效率不能充分发挥。二是没有很好解决水泵的润滑系统。三是质量水平不高。而齐格勒最NB的技术其实并不是汽车，而是水泵。100年前，齐格勒就是靠水泵和水带起家的。

　　
消防车行业空间潜力够大

　　目前我国消防车大约3万多辆，每年增长约10%左右，按照中国每个消防站配5台消防车，保有量应该在5-6万台左右。生产消防车的厂家在我国约有30家，年产量500量以上的寥寥无几，很多技术实力也不过关，都是外面买辆车然后稍微改装下就变身了消防车。

　　从种类来看，水罐车和泡沫车等普通消防车辆约1.5万辆，占据了车辆总数的近一半，可以应对一般性的火灾险情。 但是，特种车辆严重不足，比如高喷车辆， 以广州省为例，高层建筑物达8000多栋，而消防云梯车仅有10多辆，大部分消防车水喷射高度只有30米(齐格勒60m)，这种现象在中国的大型城市较为普遍。而海南省现有高层建筑3000多栋，大型石油化工企业近30家，但高喷消防车也只有8辆。2009年的央视北配楼大火，2010年的上海高层公寓大火以及2011年的沈阳皇朝万鑫酒店大火都造成了无可估量的巨大损失，这一处处的火灾，也显示了面对高层建筑失火时的束手和无奈。

　　还比如像去年8月天津港（600717）的化学仓库爆炸事件这种，适用特殊类型火情的消防车辆(化学事故抢险救援车、化学洗消车、核生化侦检车等)则更加薄弱，全国仅有400辆左右，根本不够看啊。

　　在15年业绩报告中，中国消防未来的发展方向也主要是高端的消防设备

　　1)30-60米的登高平台车和云梯车。2)大型压缩空气灭火系统：针对油罐油库地区及化工场所等火警高危地区可能出现的大型火灾的灭火系统，这属于国家十三五规划的其中一项科研项目。3)双向启动消防车及铁路和隧道试用的新型消防设备。

　　总结

　　中国消防车行业是个很小的行业，目前90%靠ZF采购，ZF采购额也只有50亿左右，每年增长约10%，但中间的高端消防车，因为国内的空白，完全依赖靠进口。随着齐格勒和中国消防的集合，不管是中端还是高端的，445的消防车应该会逐渐扩大它的市场份额。同时依靠成本优势，中集特种车辆的海外销售经验和齐格勒的海外行业地位，中国消防向发展中国家出口消防车也是非常具有潜力的业务。如果公司未来没有进一步的收购计划，公司未来很难有爆发式的增长，但公司一步一个脚印也完全可以获得稳定的增长。何况公司已经成为中国消防车行业的龙头，所谓细分行业买龙头，公司15年8月对公司董事授出购股权，行权价为0.42元，而目前的股价只有0.355元，同时中集集团的入股价也是0.4元，所以0.4元应该是中国消防股价的起点，而不是目标。

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