4月27日讯4月26日截至收盘时，沪指上涨0.61%，报2964.7点，成交1343亿元；深成指上涨1.02%，报10209.9点，成交2476亿元；创业板涨1.36%，报2155.7点，成交635.8亿元。与此同时，李大霄先生做客央视财经《交易时间》深圳演播室，为观众解读昨日A股跌破3000点，并且大盘尾市无走强的迹象。李大霄先生曾在一季度数据公布的时候就已经昭告天下说大盘需要突破了，但是突破了两周似乎没有太多动静。

　　李大霄：我觉得向上突破，这个迹象非常明显。今天的成交量只有不到4000亿，成交量已经萎缩到缩无可缩，空方的抛压已经穷尽了。现在是这么一个状态，我觉得后面的市场将有很多利好消息。包括养老金、包括社保、包括6月1日MSCI的讨论等等这些都对蓝筹股有非常强有力的支持。原来的市场由国内自己人玩的市场到国际开放型市场，这个情况下对蓝筹股的需求会大幅增加。这个利好其实放在以前都是不得了的利好消息。现在快到了这个时候大家往往都忘记了，已经淡忘了这些利好。像我们养老金，如果是以前的话公布就能涨1000点

　　主持人：现在你觉得这个市场是心态的问题还是因素我们没有充分的考虑到？

　　李大霄：我觉得是叶公好龙，以前的不断说龙，到来的时候就不管了。养老金入市是实实在在非常重大的利好消息。是长期资本入市，是长期资金，源源不断进来，而且改变店大欺客的迹象。有这么个强有力的买方力量出现。我觉得市场怎么评估他都不为过。这个是重大利好不要忽视。

　　主持人：但是养老金入市的问题大家可能也会担心，从公布说入市到法律手续走完到入市，这中间可能需要几个月或者几年的时间。这个怎么来评价？

　　李大霄：是需要时间，我们要提前嘛。坐轿子要比抬轿子要舒服很多，是这个道理。最好是在钻石底入市，现在钻石底错过了不要错过婴儿底了。

　　主持人：你觉得现在是婴儿底的阶段，你觉得现在虽然跌穿了3000点，但是目前2950点是坚固的吗？

　　李大霄：我觉得3000点之下其实都是空头陷阱。

　　主持人：怎么称这个空头陷阱？

　　李大霄：比如说我们有个数据，3000点左右我们算了一下上证50的市净率是1点几，1点多一点点，基本上就是净资产。大量的股票还在净资产之下，我们再看股息率，大概就是3.8，就是上证50。我觉得这个对长期资本是非常有吸引力的。银行的股息率是5%。这个情况下对很多债券，这个比债券的收益率高很多，这个我觉得吸引力是非常大的。

　　主持人：所以你觉得重点仍然在蓝筹股方面，蓝筹股的选择方向呢？

　　李大霄：第一选择还是银行，第二选择是非银行金融，第三是地产。

　　【任泽平：大盘再向下将是捡钱机会】

　　4月26日，“2016首届80后创业家主题峰会”在北京开幕。本届峰会以“创时代，我们来了”为主题，旨在探讨“创时代”下创新、创业、创富的核心议题。本次峰会是百位80后优秀创业家首次集体亮相。

　　主持人：谢谢胡润。说到创业，离不开风口。说到风口，离不开对宏观经济的预见。接下来演讲的是任泽平先生。上次见到任泽平先生，好像是去年股灾，任老师说他去休假了。今天见到您度假回来了，气色不错，A股会好吗？

　　任泽平：尊敬的各位来宾，女士们，先生们，大家下午好！很高兴参加这次峰会。

　　今天这个国家最年轻、最有活力、最有才华的一批企业家在这里聚会，我相信他们代表了这个国家的未来和希望。火炬已经传递到了新一代年轻人手上，我深信未来终将属于那些有才华、有梦想、并愿意为之付出艰苦卓绝努力的年轻人，祝福你们！

　　在2014年，我和大家一样，怀抱着梦想，辞去公职下海。当时我有一个梦想，我们判断A股将迎来一轮波澜壮阔的大牛市。在2014年，我带领我们的团队提出对熊市的最后一战、5000点不是梦、改革牛这些观点。我们在2000点预测5000点，5000点提示风险。在今年开年，我们提示休养生息。随后，中国的资本市场出现了罕见的调整。

　　站在现在这个时点，我有几个观点跟大家分享。今年我有三个观点：经济L型、为改革背水一战、资本市场(股债)需要休养生息。下面我就这三个观点展开。

　　第一，未来相当长的一段时间，可能中国经济是L型的。我在去年提出这个判断，随着房地产投资见底，中国经济增速换挡的底可能找到了。在今年年初，中国经济不仅见底，还出现了一波回升，而且大宗商品价格出现暴涨。

　　2009年，我刚到国务院发展研究中心服务的时候，中央领导给中心布置了一个研究任务，中国有没有可能跨越中等收入陷阱？当时中心抽调了一些研究骨干来研究这个任务。我们那个团队在2010年提出，中国可能永远告别了高增长的时代，未来可能需要通过改革转型构筑新的增长动力和平台。我们这个判断后来被新一届中央领导集体所采纳，就是三期叠加的第一期“增速换挡期”。我今天重点讲增速换挡成功的概率有多大、有多难、怎么才能干成，它的机会和挑战是什么。

　　二战以来，世界上一百多个后发经济体向往前沿国家的文明成果，但最终实现增速换挡的只有12个。也就是摆在中国面前的有两种前景：第一种，通过改革努力，成功实现转型，未来15-20年中速增长，然后跻身发达国家俱乐部。当然，根据国际经验统计，这个成功的概率是10%。还有90%的概率，我们在中等收入阶段就这样止步了。这就是摆在中国面前的挑战。

　　为什么会面临这样一个挑战呢？因为过去中国30年的高增长，根本原因是改革开放+人口红利。人口红利，中国人口出生的高峰是1962-1976年，在1985-1989年有一波婴儿潮，也就是60后生了80后，然后中国的出生率出现了断崖式的下降。

　　在1978、1998年，在邓小平和朱镕基的带领下中国成功推动了两轮改革，为60后、70后的企业家提供了广阔的舞台，也造就了他们的成功。今天，中国正在重启第三轮改革，新一轮改革将为80后、90后提供实现梦想的广阔舞台。

　　但是，我们也深知改革不是童话故事。古今中外改革成功是小概率事件。我们做过统计，古今中外改革成功的概率是20%，为什么？改革的核心是破旧立新。90年代末，中国成功推动了一轮改革，当时的改革家做了什么？1998年金融危机以后，中国的企业大面积亏损。于是我们痛下决心出清落后产能，紧接着是1.4亿不良浮出水面。1999年我们GDP只有9.2万亿的情况下，我们把相当于GDP15%的不良剥离。这就是政治家的决断。冲击就业，几千万纺织工人下岗。我们说改革红利，改革没有三年的阵痛，哪来的红利？但是不改革没有出路。然后国企抓大放小、商品房改革、2001年加入WTO，中国就靠这几招走了出来，开启了黄金十年的高速增长。

　　我认为现在中国需要做的事情非常简单。一是过剩产能的出清。过剩产能出清会带来两个冲击。第一，冲击不良，早破早了，代价反而小。第二，冲击就业，放活服务业。当然，现在冲击就业的代价比以前更大。在90年代末，当时失业的是纺织女工，纺织女工是很温柔的，现在中国要出清的都是钢铁工人、煤炭工人，这个时候要建立社会安全网。检验这一轮改革诚意的第一个标志性事件就是落后产能能否出清。

　　第二个标志性事件就是服务业能否放活。我一直有一个观点，中国过去30年的成功是制造业开放的成功，中国未来30年的成功将是服务业开放的成功。中国的服务业在全球发展落后，中国的货物贸易有巨额的贸易顺差，但中国的服务业贸易有巨额的贸易逆差，为什么？因为竞争力低下。中国的制造业，国有投资比重只占10%，80-90%都是民企和外资企业主导。但是，中国的服务业投资，70-80%都是国有主导。我们经常讲道路自信、理论自信、制度自信。我认为最大的自信就是开放，最大的改革就是开放。中国真的没有需求吗？我们来看，每到过年过节，中国的老百姓（603883）到全球购物。很多同志买LV包包就算了，还买人家的奶粉，很多同志更过分，飘洋过海把人家马桶都背回来了。中国真的缺需求吗？中国只是缺怎么通过改革转型、通过产业产品升级满足13.7亿人的消费升级，如此而已。

　　改革当期一定有阵痛，但不改革必然没有出路。大方向已经知道了，我们有没有这个勇气，有没有这个担当。我们这一代的政治家和企业家有没有这种情怀和使命？今天来到这个会场，我对中国的企业家充满信心。如果说前两轮改革是为60后、70后提供了广阔的空间，中国的第三轮改革将为在座80后的诸位提供施展才华实现梦想的广阔舞台。

　　对于资本市场，大类资产无非是股市、房市、债市、汇市、大宗商品。

　　对于股票市场，我有几个判断：第一个判断，2000点涨到5000点是牛市，5000点跌下来就是熊市。熊市已经10个月了，这是需要我们面对的。第二个判断，过去这两年，我们的市场为什么从牛市走到熊市？我曾经为上一轮牛市起过三个名字，改革牛、转型牛、水牛。现在宏观的流动性非常充裕，水还在，牛没了，因为大家对改革的预期出现了调整。第三个判断，站在现在这个时点，过度悲观肯定是错的，市场将震荡筑底。如果再往下跌，那将是捡钱的机会。虽然我们前期不断地提示风险，但站在现在的时点，我们对于未来A股市场不悲观。风险是涨出来的，机会是跌出来的。

　　对于债券市场，因为经济回升预期、通胀预期、货币政策进入观察期和信用债违约，建议大家谨慎一点。

　　对于房市，我在2014-2015年做过三个预测，经济新5%比旧8%好、A股5000点不是梦、一线房价再涨一倍三四线涨不动。未来房价还会再上涨一两个季度，从一线向二线城市蔓延。

　　美元从93到97区间波动，美元不会明显的强势。第一，美国的基本面不支撑。第二，美国在大选周期。第三，耶伦本身就是鸽派，所以耶伦老放大家鸽子。

　　大宗商品是反弹不是反转，这次反弹是对底部的确认。

　　从未来一两年的角度，如果想省心，我们建议超配黄金。

　　女士们，先生们！我们处在一个伟大的变革的时代，中国经济正站在历史的十字路口，公共政策正面临重大的抉择。2009年，我们试图通过4万亿的财政刺激来解决中国的问题，结果我们遗留了一大堆的过剩产能。2014、2015年又试图通过货币放水解决中国的问题，结果先后催生了股市、房市、债市的泡沫。现在到了为改革背水一战的时候！

　　坦率地讲，我对中国这一轮的转型成功抱有坚定的信念。我认为中国不会落入拉美的中等收入陷阱。拉美这些年就是卖资源，而中国有庞大的产业竞争力、训练有素的工作队伍，以及一批具有创新创业活力的企业家，这就是中国最大的希望。二战以来，世界上一百多个经济体，只有12个增速换挡成功。但是，5个都在我们周边，日本、南韩、中国台湾、中国香港、新加坡。他们的文化、制度、追赶条件，包括种族，都跟我们一样。只要我们大方向不要犯错，中国这一轮转型成功是大概率事件。什么是大方向不要犯错？邓小平曾经说过，中国要防右，但主要是防左。

　　中国现在人均GDP8200美金，发达国家的门槛是12600万美金。只要这一次转型成功，再过五年，中国将跨越中等收入阶段，跻身发达国家行列，一个13.7亿人口的超大型经济体成为发达国家。再过五年，在座的诸位都是发达国家的国民。我们的GDP规模11万亿美金，美国是17万亿。再过十五年，中国将超过美国成为世界第一大经济体。大家不要忘了，中华民族是一个伟大的民族，中国在世界上统治的时间比美国长多了。

　　女士们，先生们！我们深信市场经济的理念已经在这个国家扎根，新一届中央领导集体展现了推动改革的勇气和决心。改革是最大的红利，改革是唯一的出路。展望未来，我们要相信时代的进步，相信梦想的力量，相信自由的光芒。展望未来，即使在最黑暗的时刻，也不要放弃梦想。即使遇到再大的困难，也要勇敢前行。虽然道路是曲折的，但前途终将是光明的。让我们相信未来，为梦想干杯！

　　谢谢！

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