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国信证券策略团队认为，影响股市的关注点有几个：国内经济增长预期差；宏观政策取向预期；短期调控手段和长期改革目标的取舍；美联储升息节奏。

　　市场逻辑已经发生两大关键变化：

　　一是国内基本面预期。国内来看，市场逻辑由过去的经济越差市场越好(流动性宽松)已经切换到经济越好市场越好(汇率稳定、资本外流压力减弱、风险偏好回升).

　　二是美联储升息节奏。海外因素对A股的影响程度越来越大，A股走势很大程度上要受到美联储加息进度的影响。

　　二季度之后经济复苏变数加大，关注投资增速。从分项来看，由于消费属于滞后变化且波动较小，出口目前对经济的拉动力度也不大。对短期经济趋势的判断，主要取决于对投资增速的判断，而今年一季度固定资产投资增速由2015年的10%回升到10.7%，但4月固定资产投资增速为10.5%，较1季度回落。

　　其中地产投资是此轮投资回升的主要拉动力量，但二季度地产投资可持续性分歧加大。“补短板”是稳增长与供给侧改革一致的突破口，这种情况下基建投资有望成为新亮点，最直接的是资金来源明显改善；政府上调赤字率目标；地方政府投资的积极性也有所提高。

　　虽然政府投资不一定能带动民间投资，但资金入市的迹象明朗。若要有效引导资金“脱虚入实”，扩大民间投资，必须提高民间投资的回报预期。

　　对2016年上市公司的盈利状况，国信证券预测全部A股(剔除金融、两油)营业收入同比增速4%左右，毛利率提升至18.7%左右，净利润同比增速8%左右。

　　目前板块估值分化，主板估值回落至均值以下，13倍左右，较历史均值低30%左右；但中小板和创业板仍在高位，在44倍和62倍左右。

　　“下半年风格重归成长”，国信证券表示，维持年度策略的这一判断，前提是地产销售见顶回落；利率回升；估值压力进一步消化。

　　具体而言，国信证券建议关注基建和环保板块，水利、环境和公共设施管理是基建投资的主要方向。

　　关注深港通、A股入MSCI等新事件驱动主题，从深港通的投资机会来看，可以从三个角度来挖掘：

　　一是深市A股独有板块：与沪港通相似，深港通将令外资得以进入中国市场独有的子板块。A股市场白酒、医疗保健、传媒娱乐的比例较高，这些行业的公司具有稀缺性价值。

　　二是QFII青睐的个股：根据沪港通交投最活跃的个股情况，外国投资者的买盘集中在金融、房地产、资本品等几个板块，这与目前QFII的偏好一致。深港通为外国投资者提供了投资他们所看好个股的另一渠道。

　　三是港股中的A/H折价股：深市共有17只A/H两地上市个股(远少于沪市的69只)，其中大多数已经比其相应的H股更昂贵。

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