腾讯“证券研究院”特约 吴幼珉 香港著名财经评论员

　　美国道琼斯指数在过去22个交易日反复下滑，从20天保利加通道的上限一直跌至通道的下限。在5月19日，道指收报17435点。

　　虽然持续下跌多日，图表及技术也显示道指有短暂反弹的可能，惟道指仍有下试空间。

　　多日来，各种负面消息浮现，其中美联储局决定加息的可能性增加对市场的负面影响较显著。

　　在美国，特朗普已经成为共和党的总统候选人。民主党的初选仍在继续，桑德斯在党内赢面暂时不高，却或许在大选中比希拉里更能克制特朗普。

　　气势如虹的特朗普接受路 透社采访时称，他将会在两星期内发表详尽的经济政策。

　　特朗普说他不认为耶伦做得不好，却希望由共和党人担任联储局主席；因为他喜欢低利率政策，认为在短时间内美国通胀不会加快。

　　特朗普可能最终入主白宫，但是为什么美联储局加息的可能性却会增加呢？

　　4月上旬，奥巴马和美联储主席耶伦开了一次闭门会议。据称，双方讨论了美国以及全球其他经济体短期或长期的经济展望、劳动市场状况、社会不平等和经济风险等议题。

　　现价段，美国道指仍处於较高的水平。惟虚拟经济支持了实体经济；但只要一加息，美国股市却可能急挫， 严重影响消费和整体经济。

　　今年是美国大选年，因而民主党政府11月前不会轻易改变负实际利率的环境，更不愿意看到市场崩盘。有分析称奥巴马和耶伦会议的结果意味着11月前，美国加息机会较低；纵然加息，幅度也不会太大。

　　美国经济在复苏；如果在大选前，共和党参选人的优势变得明显，民主党政府对加息的政治顾虑将减低。因此，美联储局年内加息的机会现在不减反增。

　　港元与美元利率关系密切。假设其他经济条件不变，美息升，香港资产价格却会趋降。

　　香港的恒生指数自5月初已反复下挫，在19日收报19694点。

　　与美股图表显示的有所不同，恒生指数的20天保利加通道已经变宽，恒指现于20天平均线以下，却未抵19200点附近的下限水平。

　　如果恒指持续偏软，保利加通道自然也会往下走。

　　估计近日恒指会在19200-20000点之间徘徊；而今年2月，它却曾低见18300点附近。

　　港股等近来的表现有季节性因素，也是由于投资者对经济前景不太乐观，那些因素包括香港消费疲弱，经济增长明显放缓，而情况甚至可能会变得更糟。

　　我国经济去泡沫化有利持久发展，却不会令投机者感到雀跃。上述的美息发展令港股蒙上阴影。

　　当许多投资者都不太看好今年港股前景的时候，如果投资者估计指数不能上破前一阶段的水平，季节性调整的幅度也必然会较深。

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