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　沪深两市主要股指低开低走，次新股与锂电池同时退潮，部分强势个股出现在跌幅榜前列，在缺少有效工具对冲市场风险情况下，场外资金不太可能追高进场，几乎所有的机构都在等待政策底之下的最后一跌。我们认为，多头经过长时间的压制后，一旦指数出现背离，很可能走出一轮中级别的修复行情。

　　市场表现来看，强势股调整依然没有引起市场恐慌，这说明经过几轮调整后，空方已没有足够的筹码打压市场，套牢盘也停止了高抛低吸，进入锁仓状态，两市波动率下降，为机构建仓创造了条件。创业板指数修复到采访“权威人士”前的水平便戛然而止，行情本质仍然是超跌反弹。

　　沪指自3月份两会维稳行情出现以来，主题投资并不明确投资者参与力度不强。此后一小轮慢牛行情后，市场也没有形成充分调整，此外，在降杠杆大背景下，通过逼空来引导投资者入场，显然非常不现实，因此多数踏空者继续选择观望。市场只能依靠外部力量来打破平衡，对于多方来说加入MSCI、养老金入场等事件都有可能引导沪指向上突破。

　　人民币汇率波动，美国加息等不确定事件仍在积累外部风险，只有当这些事件得到释放后，利好才能达到事半功倍的效果。因此，我们倾向于黄金坑出现后，逢低布局各类超跌的成长主题。

　　瑞银证券分析师认为，我们认为短期的上行/下行因素将构成阶段性“噪音”，引起市场波动。市场的趋势性变化仍取决于政策前景的明朗化，即政府如何把控需求回升的时机、以最小化经济阵痛的方式推进结构性改革，提振市场中长期信心。在这之前，我们认为市场大概率延续震荡格局。这一阶段推荐关注业绩增长明确的主题。我们仍看好受益于地产复苏的家电、家具，受益于温和通胀的食品饮料等主题，以及盈利稳健增长、估值低于行业平均的新经济标的。