一个牛市泡沫破裂后，通常转向逻辑对称的熊市。一次典型的熊市包括三个阶段：初期恐慌式暴跌阶段、中期抵抗式下跌阶段、后期绝望式割肉阶段。

　　初期恐慌式暴跌阶段。击鼓传花到最后阶段，完全没有估值支撑。买方力量已经穷尽，一点崩溃开始，几乎所有股票齐跌，而且下跌冲击动能极大，在短期内个股与股指均会大幅度回撤。首选的对策是空仓，或者及时以空单对冲。如果能力强，净空也不错。在这个阶段暴跌之后的反弹往往具备较大的动能。一旦卖压充分释放，企稳之后的反弹可以重仓参与。这阶段操作的关键是决断力。首先在顶部走的要决绝。不论是左侧走还是右侧逃，都要清仓，干净利落，不贪不粘不回头。其实在顶部，多数专业选手能够判断到风险。损失主要来自于走的不够干净，或者还贪吃最后一口，还有清仓了又熬不住买回来的。再者，底下抄这下要快准狠。不但要胆大心细，敢用重仓。而且赚到后二次走的更要决绝。这是个艺高人胆大的活儿，寻常人干不了。如果不是后面出事，徐翔这次的操作可算是范本。

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