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　　周一(5月23日)A股延续上周题材为王的走势，但值得注意的是，东方财富Choice数据观察到，5月以来，乘这些热门题材股上涨之际，大股东也借机展开了高位套现。

　　统计数据显示，仅5月份以来的14个交易日，上市公司被减持规模就达120亿元。因此，有分析认为，谨防前期强势股，因为其背后往往伴随产业资本的“精准”减持。

　　而5月以来，减持市值规模超亿元的公司共计有38家，其中不乏近期的热点板：比如锂电池、OLED等。同时前期遭遇机构热捧的白色家电、食品、医药、农牧业等防御性热点板块也惊现大股东高位减持套现。

　　比如减持市值排名第一的美的集团，近期可谓是利好不断，先是收购东芝的家电业务，现又收购德国机器人巨头，股价也妥妥地上涨，但股东减持不断。5月6日晚间，美的集团发布公告称，股东珠海融睿于4月25日至5月4日期间减持公司9390万股，占总股本的2.2%。

　　又比如兼具锂电池和特斯拉概念的天齐锂业，2016年5月3日公告称，新华资产管理股份有限公司受托管理的“新华人寿保险股份有限公司-分红-团体分红-018L-FH001深”于2016年4月27日、2016年5月3日通过二级市场集中竞价方式累计减持260万股，约占总股本的0.99%，减持后，新华人寿分红持有1100万股，约占总股本的4.21%。

　　再比如隶属于畜牧概念的圣农发展，其5月19日公告称，公司于2016年5月17日收到公司实际控制人之一傅长玉女士的通知，傅长玉女士于2016年5月17日通过深圳证券交易所交易系统以大宗交易方式减持所持有的公司无限售条件流通股份3,000,000股，占公司总股本的0.27%。

5月以来大股东减持超亿元的公司

数据来源：东方财富Choice数据

　　A股存量博弈大股东高位套现

　　而机构观点认为，大股东之所以选择高位套现，主要原因还是因为A股市场目前还是存量博弈态势为主，难有趋势性的机会。

　　万联证券首席投资顾问古振华表示，5月以来共有194家上市公司被重要股东、高管等减持，减持市值超过120亿元，而增持金额仅65亿元左右。“由此来看，当前A股估值对于产业资本仍然缺乏吸引力，存量博弈格局难以改观，股票市场难有趋势性机会”。

　　中信建投证券分析师丁鲁明也表示，重要减持规模取决于市场的预期，与风险偏好高度相关。重要股东通常会选择相对高点卖出，导致估值见顶，且作为潜在的空方，重要股东抛售可能对A股市场反弹形成压力。

　　大股东“低价”大甩卖

　　而观察上述表格中5月以来遭大股东巨额套现的个股可以发现，5月以来个股股价涨幅表现可观，加之大股东减持多数采取通过大宗交易平台折价进行，大股东的实际收益要远超上述表格中表现出的涨幅。

　　上市公司重要股东通过大宗交易大比例减持，基本上都是大幅低于当日股价，而对于折价，市场人士给出了两种解释：一是低价“大甩卖”，二是逃税“洗股”，待股价回升再择机出售。

　　兴业证券观点指出，上市股东减持时，通常会出现较高的折价，一方面，由于其持有限售股的成本很低，即便在高折价下减持，也能够获取丰厚的收益；另一方面，由于股东通常具有信息优势，折价减持反映出股东套现的愿望强烈，或是对公司未来发展并不看好，此时股价已经处于相对高位。

　　虽然通过大宗交易平台进行减持，不会直接对二级市场股价造成冲击，但随着减持股份的流通，短期会逐步反映到价格上。由于限售股减持普遍具有高折价的特点，会吸引了一些投资者进行套利，即以高折价“接手”，而随后短期内在二级市场卖出，获得折价部分的收益。正是由于这种套利机制的存在，当出现此类减持时，可能会引起股价短期表现较弱。

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