5月19日(上周四)，A股沪深两市冲高回落。截至当日收盘，个股方面，逾800股下跌，超1,600股上涨，17年前的519行情不再重演。若整体来看，上周股市(5月16日至20日)可谓危中有机：周四(5月19日)美联储强化6月加息预期，人民币随后大幅贬值，周五(5月20日)盘面却并不为之所动，说明目前A股场外有大体量资金未有效激活，呈现出弱势震荡格局。5月份有两个日子让股民难以忘记，一个是519行情，一个是530行情。前者是美好的回忆，后者却是永远的噩梦。现在中国的A股，是美好不常有，噩梦经常发生。

　　17年前的5月19日前，A股的表现是震荡下行。5月19日当天A股大涨4.64%，并以一个四连阳、暴涨14.51%的行情驱动了一波小牛市，在不到两个月的时间里，上证指数从1,050点附近上涨到1,725点，涨幅超过60%。随后的16年里，我们经历了不少5月19日，也经历过各种各样的行情爆发，但爆发日并不是5月19日。2014年在国有企业改革氛围的预热下，“一带一路”的构建、自贸区接二连三的成立、多国共同决定成立亚投行等重磅利好，打造了一个全新的预期，带动股市快速上涨。如今的市场最缺的是预期和信心，人民币入篮SDR，代表中国综合实力的增强，却显示不了未来能够让中国经济继续保持高速增长的预期;2015年四季度提出的供给侧改革虽然政治意义重大，但这仅是一个概念，并不如投资实在;2015年四季度，亚投行的正式落地，可喜贺之时也失去了对预期的炒作。

　　留意业绩符合高成长等类股

　　当下，两个最大的预期便是A股加入MSCI和深港通开通，这些事情虽然都有利于资本市场，但资金关注的是这种资本游戏能否为上市公司带来实质性的改善，或是让上市公司具备“拉皮条”、“吹牛”的资本。虽然中国的经济走好的时候股市未必走好，但经济表现糟糕的时候，股市几乎没有翻身的机会。

　　在我们期待牛市的同时，我们也期待牛市之后不要再度进入漫长的熊市，希望牛市行情不要在短暂的火爆后草草收官，这就需要监管层要完善、净化股市制度，不能为了牛市而创造牛市，而是要为了经济长期发展为牛市铺路。在目前震荡背景下，投资者赚钱难度极大，本周的操作上要秉持“谨慎”二字。在存量资金博弈的行情中，唯有活跃的题材股才具有投资机会，方能受到有限资金青睐，投资者可往这个方向重点选择股票，如业绩符合高成长类的题材股、战略新兴产业类个股等。

　　宋清辉著名经济学家