基金展开战略防御：公募扎堆消费股 私募轻仓

　　A股震荡格局延续，市场赚钱效应降低。尽管对于市场底部的看法仍有分歧，但无论公募还是私募 ，在操作上多已转入战略防御阶段。中国基金报采访北京、上海十余家公募和私募了解到，现阶段公募多反手配置消费板块抵御震荡，而私募则严控仓位，精选细分行业。

　　公私募严格控仓位

　　在不少基金经理看来，A股市场已进入资金存量博弈的阶段，策略上需要侧重防守，严格控制仓位；相比之下私募的仓位普遍偏低。

　　上海银叶投资权益投资副总监秦怀宝表示，货币政策的变化和金融领域的“去杠杆”，使得投资者风险偏好下降，目前行情下需要保持低仓位，谨慎操作。亿信伟业基金投资总监贡小涛也认为，目前行情不宜追涨杀跌，应该控制仓位，研究公司基本面挖掘下一轮行情的潜力股，他目前的仓位仅为三成。

　　凯石益正合伙人兼投资总监李国林同样认为目前是存量博弈的市场，市场回调空间有限，是一个箱体震荡的格局。尽管对市场并不悲观，但目前还是维持中性平衡的仓位。

　　事实上，不仅追求绝对收益的私募降低仓位，公募基金也多以防御为主，仓位上严格控制，策略上相对谨慎。

数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2016-05-20

　　海富通基金组合经理李佐祎称，机构投资者不适合参与博弈性机会，仓位上没必要过于激进。“我的策略是保持中性偏低仓位，精选行业和个股。当看好阶段性反弹时，再适时提升仓位争取收益。”

　　万家基金投资研究部总监莫海波也表示目前以防御为主，根据市场情况调整仓位和个股，概括而言，就是“大小盘风格趋于均衡，防御为先但伺机而动”。

　　公募扎堆消费股

　　在战略防御战中，公募的动作相对较为一致，对消费板块多有加仓配置。

　　李佐祎表示，消费类股票有稳定的估值中枢，尤其是白酒企业今年的基本面情况良好。此外，分散在其他行业中的分红收益率较高、业绩稳定的个股，也可以作为防御股来配置。

　　莫海波也认为，现阶段增速稳健的蓝筹股、消费股，其估值优势、分红优势和防御性优势较为突出，适合在震荡市中进行配置。在他看来，消费行业需求端和行业增速稳定，主要消费类企业已经构筑了品牌、渠道等优势，具备较强的消费者溢价，企业盈利能力受宏观经济周期影响较小。同时，部分消费类股票分红稳定，流动性好，持有的投资者结构合理。