上证指数在2800点一线的持续徘徊，令投资者揪心不已，持续的缩量下行，更让人不由地生出恐慌之感。

当前的A股市场，必要的警惕是需要的，过度的恐慌则是不必的。A股或许正在筑底，底部区域也许就在2500点附近，而这一过程将有可能在8月之前完成，第四季度或将正式迎来结构性的V形反弹走势。

对A股市场这一趋势的判断，并非是盲目的臆断，而是基于中国经济确认“L型走势”后的谨慎判断。

为什么这么说？“权威人士”对中国经济“L型走势”的确认，对A股市场起码有三层意味。其一，宏观政策诉求从半年前的“去库存”，正式转向为“去杠杆”和“去产能”，这对A股市场也意味着进一步的“去泡沫”（主要体现在创业板）；其二，“结构性改革”将进一步前置，“稳增长”将相对后置，这也意味着A股市场的调控逻辑也将不再追求“两全其美”，IPO注册制改革、以及相关配套性改革在三季度或将正式启动；其三，充分发挥市场机制的调节作用，这也意味着“国家队”将减少操作，在不触发系统性风险的前提下，决策层将会无视A股市场的涨涨跌跌。

这是A股市场短期内有可能继续下探筑底的逻辑。但是，底部在哪里？底部有多深？我告诉你，对于上证指数来说，底部已经临近、底部的深度相对可控，在未来3个月内，至多跌至2500点一线，跌幅超过15%的概率已经相当低，但是，对于创业板来说，极有可能还有40%左右的下探空间，极端的情况下，创业板指数大幅回调到1200点下方也是正常的。毕竟，上证指数跌至2500点附近，也就意味着整体市盈率在10倍左右，这在当前较低的市场利率水平下，应该说，已经到了跌无可跌的区间，而对于创业板来说，在注册制改革延缓期可能大幅缩短、壳资源价值可能大幅消失的情况下，即使跌到1200下方（再大跌40%），其整体市盈率依然在35倍左右。

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