场外资金慢慢入场 风格转换待观察　　

   本周上证综指延续震荡走高的格局，通过板块的快速轮动，多头基本主导了盘面，只是在周五受到空头的阻击出现轻微调整。全周上证综合指数收报2059.38点，上涨22.87点，涨幅为1.12%，成交金额4326亿元，较前周有明显放大。　　

   从本周热点看，市场对经济数据关注度不高，期中公布的6月官方制造业PMI和汇丰服务业PMI都继续上升，表明经济沿着复苏路径运行，但数据公布后市场反应冷淡。由于第二轮上市的新股天天空心板上涨，新股的影子股和创投类股近期受到资金的追捧，但随着景兴纸业的回落，标志着该板块整体上行的机会减少。成飞集成重组复牌后的持续上行带来的赚钱效应，结合日本内阁正式解禁集体自卫权消息，航天军工板块本周表现靓丽，多个品种出现连续涨停，并带动了相关的特钢、造船等板块的走强。此外，一些涨幅落后的滞涨股轮番活跃，如前期的煤炭、钢铁、电力，本周航运、航空等受到短线资金拉抬。在前面的评论中，我们指出“由于行业尚无明确的转暖信号，估计仍是短线资金主导的超跌反弹”，周五航运股普遍出现回落就印证了我们的判断，不过从历史走势看，此类长期低迷的品种出现放大量的大阳线后，后期往往仍有一定的短线机会。　　

   大盘方面，目前沪指已经连续上涨两周，但仍处在今年以来的收敛三角形区域，从技术角度来看，多空还没有决出方向来，后市存在较大变数。从基本面来看，固然有经济数据转好、外围市场持续上行、中报送配等因素支撑多头，但房地产行业趋冷信号日益明显，地产如形成趋势下调，政策能否自如应对，整体经济的冲击程度如何，现在谁也不能打包票。老鼠仓打击力度增加、信托违约事件慢慢浮现也是空头担心所在。此外，虽然上证综指位置较低，但创业板、中小板以及主板中部分题材类股阶段涨幅非常大，自身存在较强的自我修正的要求。综合来看，短期主板指数或波动有限，后期仍将在狭窄区域进行震荡。但题材股炒作风险在上升，周四游资炒作的东亚自贸区板块在周五大幅杀跌或是信号。　　    操作方面，当前稳健的客户仍以埋伏低估值蓝筹品种为主，当出现快速拉升时即可考虑短线锁定利润。积极的客户仍可参与盘中热点炒作，前面分析过炒高题材股出现风险警示信号，因此，对于连续拉升的品种需要保持警惕，阶段以捕捉强势品种短线调整后二次拉高机会为主。

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