先看国内“钱的逻辑”。

变化是从“4月29日政治局会议”以及5月9日人民日报上“权威人士”发言之后发生的。一言以蔽之：防止资金脱实入虚，尤其是要制止钱炒钱。

什么是“钱炒钱”，说白了就是弄个概念“博傻”，比谁更傻。其实，这跟赌博没有什么区别。比如上市公司跨界定增，生产水泥的说了，他要搞VR。其实无论是承销商、大股东、散户股民，大家都知道是这炒概念，但都热情参与，而且认为上市公司头脑灵活，可以给大家带来赚钱机会。至于将来谁来买单，大家不考虑，都认为不会是自己，自信能找到更傻的人来缴“智商税”。

让资金流入实体经济，就必须断了“炒钱者”的财路。最好的办法是两个：第一，砸烂赌场；第二，不让钱“拉帮结派”。

最近管理层收紧跨界定增、借壳上市，以及收紧期货市场、债券市场的管理，都是立足“砸赌场”。也就说，不让赌徒们有集中的、热门的赌博标的。

至于清理P2P，清查私募基金（防止散户化），严管基金公司子公司等，都是防止资金抱团。分散的资金，如同一盘散沙、一汪静水，不容易成气候。但当分散的钱被组织起来，朝着同一个目标迈进，就可以形成瀑布、江河，冲垮大坝、淹没平原。

当热钱被组织起来，奔着同一个目标冲锋的时候，大家对钱的期待就会提高，利率就可能上行。当钱被打散，失去了目标的时候，利率就会下降。

管理层最近频繁出手，冷却了一个又一个赌场，瓦解了一波又一波试图“揭竿而起”的热钱。所以我们看到一个有趣的现象：虽然央行把M2增速从13.4%降低到了12.8%，但市场利率没有反弹。

换句话说，钱变得理性了。

当钱变得理性，降低了期待，才可能流入实体经济。否则，傻瓜才去！

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