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非银金融 估值普遍处于历史低位

　　据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，近一个月以来申万一级非银金融行业中共有12只个股受到机构调高投资评级，占行业内成份股比例为26.67%。具体来看，按调高评级的机构家数来看，国金证券、中信证券、兴业证券等3只个股期间获得了2家机构调高投资评级，此外，中国平安、新华保险、东吴证券、中国人寿、东兴证券、中国太保、国泰君安、东方财富、西部证券等9只个股均获得1家机构调高评级。

　　从近一个月以来机构给予“买入或增持”评级家数来看，中国平安累计获得17家机构给予的“增持”以上评级，在上述个股中居首。此外，东吴证券(8家)、中国太保(8家)、国金证券(7家)、新华保险(7家)、中国人寿(7家)、东兴证券(7家)、国泰君安(5家)等个股也获得5家以上机构的看好。

　　从近期市场表现来看，5月份以来，上述12只个股均出现不同程度的调整，其中，东兴证券、西部证券、东吴证券、国金证券、中信证券、兴业证券、国泰君安等个股月内累计跌幅均超过6%，而市场表现最好的中国平安月内也累计下跌1%。

　　对此，分析人士表示，股价的持续走低使得非银金融行业整体估值已基本处于历史低点区域，在此背景下，深港通开通预期的增强、A股有望加入MSCI指数以及新三板分层制度均为两市券商等非银金融股提供强劲的催化剂，因此，相关个股后市值得持续关注。

　　估值方面，从最新市净率的角度来看，中信证券(1.34倍)、国泰君安(1.36倍)、中国平安(1.67倍)、兴业证券(1.69倍)、东吴证券(1.72倍)、中国太保(1.82倍)、中国人寿(1.86倍)等个股最新市净率均在2倍以下；而从动态市盈率上看，国泰君安(8.59倍)最新动态市盈率已不足10倍，而中国平安(10.55倍)、中信证券(10.59倍)、东吴证券(13.98倍)、兴业证券(14.26倍)、国金证券(16.02倍)、中国太保(16.04倍)、新华保险(17.65倍)等个股的估值也均在20倍以下。

　　投资策略方面，券商子板块中，中银国际证券表示，券商属于高Beta品种，市场回暖时反弹动能较大。目前5家大型综合性券商平均市净率在1.4倍-1.5倍水平，具有长期投资价值。加之目前板块估值处于低位，有望迎来反弹机会。从中长期来看，坚定看好证券行业在金融要素改革和居民大类资产配置调整过程中的发展。

　　保险领域方面，首创证券表示，根据保险上市公司公布的一季报显示，上市险企受投资收益下滑、准备金计提增加以及去年利润基数较大因素共同影响，一季度净利润跌幅较大，但从整个金融板块来看保险股仍具备较强的防御属性和较高增长预期。当前保险行业基本面运行良好，业务结构持续优化，未来政策红利释放预期较大且板块估值处于历史低位。

　　从机构给予的目标价来看，上述12只个股的综合目标价均超过最新收盘价的20%，即均具备不俗的上涨空间。其中，国金证券、西部证券、东兴证券、东吴证券、兴业证券、中国平安、国泰君安、中信证券、中国太保等个股最新收盘价较机构预测目标价均在三成以上的上涨空间，值得特别关注。

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