昨日，三大期指宽幅震荡。IF主力1605合约收报3035.2点，下跌0.16%；IH主力1605合约收报2064.4点，下跌0.11%；IC主力1605合约收报5650.0点，下跌0.63%。相较于周一期指表现明显弱于现指的现象，周二市场悲观情绪明显缓解，全天三大期指表现抗跌。分析人士认为，当前市场仍然处于存量博弈状态，从昨天市场表现来看，悲观情绪得到进一步释放，继续大跌可能减小；但资金面并不支持上行，短期不建议采取进攻策略，观望为宜。

　　基差小幅扩大 短期难现大跌

　　从现货指数来看，昨日A股表现弱势，但明显抗跌。截至收盘，沪深300指数报3069.11点，涨幅为0.11%；上证50指数报2072.38点，与前一交易日一致；中证500指数报5738.9点，微跌0.08%。

　　基差方面，截至5月10日，IF1605贴水33.91点，IH1605贴水7.98点，IC1605贴水88.9点。

　　南华期货研究员姚永源认为，在上证综指连续两日大幅下挫近200点后，期指基差只是小幅扩大，并且昨日指数止跌时，基差还出现小幅收窄，远月合约与主力合约出现同样的市场表现，这说明市场短期继续大幅下跌的可能性变小，或趋向震荡。

　　资金流向方面，南华期货对近期持仓市值监控数据显示，5月10日，IF、IH、IC品种持仓市值隔日增量分别为-4.98亿元、-1.35亿元、-4.13亿元，跌幅分别为-1.21%、-1.16%、-1.04%，已是连续第三天净流出，说明投资者继续持观望态度。从交易所会员持仓结构上看，以前5名、前10名、前20名为组统计多空持仓状况可以发现，连续三日多、空持仓会员大幅减持。

　　“在没有增量资金进场的前提下，预计短期指数很难获得比较明显的支撑。”姚永源说。

　　存量博弈格局延续

　　国海良时期货分析师程赵宏认为，从近期市场表现来看，继一季度天量信贷投放后，近期流动性悄然收紧，央行仍停留在公开市场层面的操作，只是努力在弥补短端的资金回笼，更让市场担忧的是巨量信贷对经济的提振有限，4月经济数据普遍回落。随着供给侧结构性改革的推进，未来去杠杆力度加大，给估值本就偏高的A股施加巨大压力。

　　姚永源补充认为，利率汇率方面，近期人民币、港币持续贬值，其主要由投资者预期6月份美国加息可能性较大所致，所以短期国内出现一定的资金净流出。若央行放水对冲的力度不及预期，对A股还会产生一定的负面影响。

　　展望后市，从资金和筹码供求角度看，目前是典型的存量资金博弈行情。

　　程赵宏表示，在当前估值较高背景下，产业资本净减持力度开始上升。期指在盘整近两个月后，选择下行也是这种压力的体现，前期期指贴水修复在近期重新拉大，表明悲观情绪有一定上升，策略上应偏向保守而非进攻。

　　南华期货统计的最近一周申万行业板块数据显示，从现货板块结构的市场表现来看，银行、食品饮料、家用电器、休闲服务、交通运输跌幅相对较小，而采掘、钢铁、有色金属跌幅靠前，说明目前主力资金主要以避险为主，投资非周期型板块大幅下跌的风险相对较小。