在上周五一根破位式长阴后，空方再接再励，本周一直接低开坠落，将大盘的重心彻底移到2900点以下，盘中一度跌破2800点。此后的四个交易日，以2830点为中枢进行横盘整理，暂且取得多空间的弱平衡，至周五再度绿盘收星，报收于2827点。全周，大盘周线再跌86点，收出-2.96%的周长阴线。

　　单从这根周线上看，形态极其恶劣，是断崖式的下跌，技术上需要进一步下探250周线，即2600点附近，与前低点2638点相呼应，才能形成较强的支撑。在这样的心理前提下，如果我们需要更深入地去寻找是否存在转机，以指导我们的操作，那么，我们需要从本轮下跌的因果关系上，去分析内在的联系，并对下跌有一个比较真实的定位，才会加深我们对股市的认识，进而去发现操作上的机会与注意点。

　　5月份的利好因素是很明显的，但是股市并不买账，持续的地量显示出信心的严重不足。当然，利好也让抛压出现了较大的改善，这也是5月份能两次摸及3000点的重要原因。在空头迷漫的大形势下，3000点犹如天花板，一经触碰，多头立即败退，长期压抑的空方立即发力，在现实的利益得失摆在面前的时候，“健康稳定”的方针大计似乎已形同虚设。

　　本周的两大传闻直接击沉了股市，一个是“暂停中概股回归”，另一个是“叫停四大产业的跨界定增”。这两大传闻，我们无需去论证是对是错、孰真孰假，因为它本来就没有答案，本来就不全对也不全错。对于市场来说，它只不过是成为了压挎股市下跌的一根稻草而已。既然跌了，那说明“健康稳定”的含义，并不在于涨了就是“健康”，跌了就是“不稳定”，也不在于不涨不跌就是“健康稳定”。

　　在大跌的时候，很多人在反思，认为监管层正试图将散户导向“价值投资”，并得出了持有电器、食品等进行长期投资的思路。但是，我们已很难见到一个持有贵州茅台（600519）之类股票十年如一日的投资者，更难见到持有指数基金十年如一日的人，所以，价值投资的话题依然只是一个理论上的研究，或者说依然只属于事后的分析。价值只是相对的，它与经济周期、产业周期是对应的，在瞬息万变的新经济时期，这些周期也是瞬息万变的，并不因为持股时间长就是价值投资。

　　所以，我并不认为投机是一种完全错误的做法，相反，投机也可以称之为时间周期短一些的价值投资，或说，在这个市场中要么离开要么投机才能创造一点价值。因此我更愿将这个词改为“价值投机”。不可否认，中国股市太投机了，对投机的惩罚便是暴跌。但是，中国股市当前的投资价值只能是投机，在我们追求和确信未来一定会信息透明、市场稳定的时候，现在仍要充份认识到当前股市依然生长于投机的土壤中，在这样的恶劣环境下，要么学会等待，要么找一些“短期”的价值投机机会。

　　本周也诞生出一些机会，主要是周初的农业食品饮料，周末则是锂电。这颇有些“价值”的意味。因为农字号代表了大消费，是跨越牛熊的周期性通胀板块；而后者代表了行情的景气度。但是，如果我们从本质看，依然脱离不了投机的内在。因为前者代表了资金在没有出路的情况下，转而介入防御型板块并推升上涨，一旦有其它板块出现赚钱效应，防御型个股又将回归寂寥。后者则是本轮下跌周期中最景气最受追捧的题材，资金集中力量攻击这一板块，本来就是找不着出路而为之，猛炒的结果，也许如同当年的中国中车（601766）。

　　当然，本周的资金动向也揭示了后市的一些价值投机动向，主要的方向，一在于社保基金重仓板块与个股，这里面确实有很多集中于食品饮料农林牧渔里面，后市无论如何会有一大批资金可以运作入市了。二在于战略性资源如稀土与有色小金属，近期这一块的抗跌也充分体现了其投机价值。三在于房地产的战略转型机会，我们大家都关注房地产业的何去何从，近期他们的并购转型或许已在悄然形成机会。四在于近日很多个股的超跌反弹，这主要体现在很多个股的下跌到位，一经反弹，投机资金就会认识到它们的短期价值，比如无人驾驶、人工智能之类。