暖。2012-2013年，我国光伏组件出口受阻，相关企业出现严重亏损，行业景气度低迷。主要原因受制于美国和欧盟的反垄断调查和价格限制。自2014年起，我国光伏电池出口量回升，多数企业扭亏为盈。2015年上市公司年报显示，23家光伏企业实现营收740亿元，同比增长34%。但是值得关注的是，光伏组件企业与电站企业的业绩出现分化，主要原因在于需求端的差异。光伏组件企业受益于装机容量的增加、需求端的增长带动公司业绩的提升；然而电站类企业受阻于限电、弃光等因素，业绩增长乏力。

　　4、 我们认为：优化能源使用结构是下一步的重点。虽然我国光伏装机容量逐年增加，但是由于用电需求放缓，在一定程度上造成了“弃光”现象。2015年，全社会用电量同比增长0.5%，增速较上年降低3.6个百分点。2015年全国弃光电量40亿，总发电量400亿，弃光率约10%。其中国网公司调度范围(不含蒙西)累计弃光电量46.5亿千瓦时，弃光率为12.62%，地区集中在西北地区的甘肃、青海、新疆、宁夏四省区。因此，电力储备及输送是未来的发展关键。建议投资组合：阳光电源(300274)、协鑫集成(002506)、东方日升(300118)、隆基股份(601012)。爱建证券

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