首个PPP中标项目落定，创新意义重大;落子福建，后续进展可期，维持买入评级。公司公告与兴业皮革科技组成的联合体中标福建泉州市工业废物综合处置中心PPP项目，总处理规模9.47万吨/年，项目模式为BOT，特许经营期30年。 1）模式创新1：首个PPP项目中标（BOT，政府参股少部分）意义重大，预示着PPP趋势下未来危废行业更多存量市场打开。危废行业发展初期，有一批项目是政府自己投资建设的处理中心，目前来看运营的情况都不是很好；PPP趋势下，一方面有利于这部分存量市场空间打开，另外一方面未来更多新建项目也将会采用PPP模式。2）模式创新2：引入客户（兴业皮革）作为战略合作方（股权比例尚未确定），开放包容态度体现公司作为行业龙头的高度和前景，未来持续进展可期。 3）技术领先：本次公司中标胜在综合技术解决方案，“等离子体技术”亦是一项技术创新——能将焚烧飞灰无害化再利用。 4）福建省泉州市危废主要是石化行业废物，目前废物年产量约12万吨。其他2-3家竞争者均是资质较单一的企业，公司9.7万吨处理能力废物量有保障。目前泉州废物都呈现堆存、处理能力不足的状态，因此预计项目将很快推进，17年开始预计能贡献盈利，项目达产后我们测算盈利约5000-6000万/年。 5）福建省危废市场正在加速变革，公司落子泉州，为后续福建省其他地区危废市场拓展打下基础。我们重申，东江环保是国内毫无置疑的危废龙头，董事长正常履职后，后续各方面进度都有望加快，我们预计公司16-17年利润分别4.5/6.0亿元，市值140亿，目前估值31/23倍，买入。

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