与商保合作上升至资本层面、来空间

　　公司原控股子公司卫宁科技引入战略投资者中国人寿。作为国内商业健康险的领先企业，中国人寿2014 年、2015 年健康险业务分别为332 亿、420 亿，市场份额分别21%、17%。在未来的市场竞争中，卫宁+人寿的组合或可将双方在技术和市场覆盖方面的优势结合，取得一定的先发优势。

　　商业健康险行业目前呈基数小增速快的趋势(15 年收入2410 亿，同比增长52%)，医保控费行业的成长性和天花板将不断突破。商保公司的盈利属性使其对控费需求更加刚性。若考虑到摊薄和卫宁科技交易所增加公司2016年并表净利润2.67 亿的影响(不考虑并表预计卫宁健康16 年净利润2.02亿，同比增长33%)，预计16-18 年EPS 分别为0.58 元、0.36 元、0.53 元，维持“买入”评级！