国际方面，美豆保证金上调，或抑制交易热情。美国农业部5月供需报告显示美豆期末库存消费比2016/17年度较2015/16年度走低，2015/16年度估计值较4月走低。另外，美国大豆种植率低于去年同期但高五年均值。阿根廷大豆受灾，产量预计较上年下调7.9%，巴西大豆产量预期下调。投机基金增持大豆期货和期权多单。技术上，美豆强势拉升，再创新高。

国内方面，油厂大豆和豆粕库存双降。豆粕现货量平稳。生猪价格全面突破20元/公斤，储备肉陆续投放市场；农业部公布2016年3月4000个监测点生猪存栏信息，3月生猪存栏量环比+0.9%，能繁母猪存栏量环比止跌持平，预计4月生猪存栏和能繁母猪存栏双升。生猪和能繁母猪存栏下降过程基本结束，豆粕需求总量长期看好。技术上，受外盘大涨刺激，豆粕或高开。

操作建议：

逢回调买入。

重要监测点：

1.大豆主产国天气    

2.大豆进口和港口库存及消耗

3.生猪存栏变动

风险因子：

1.美豆种植面积大幅增长

2.中国养殖存栏增长较差

一、行业动态

（1）5月11日期货市场暴涨，市场信心大增，豆粕涨幅相对较小的成交良好，不过买家大多还有库存，不敢过分追高，涨幅过大成交量不大。国内主要油厂豆粕共成交26.16万吨，前一日成交17.33万吨，上周日均15.7497万吨万吨，2015年同周日均5.915万吨。豆粕成交均价2843元/吨，环比+151元/吨。豆粕提货量，5月10日为7.36万吨，5月9日为6.75万吨。

（2）5月11日全国各省生猪均价20.09元/公斤，环比-0.01元/公斤；猪粮比价11.15:1，环比+0.06。国内生猪均价呈现高位震荡调整走势。其中北方生猪价格整体较为稳定，局部地区略有调整；南方生猪价格互有涨跌，湖北、湖南、江西、安徽跌0.1-0.2元/公斤，广东涨0.1元/公斤。在经过几天的下跌后，北方生猪价格止跌，南方局部地区呈现跌势，主要集中在华中、华东地区。

（3）据天下粮仓抽取全国部分省份共48家养猪企业进行抽样调查情况如下：2016年4月份48家养殖企业生猪存栏量较3月增加0.05%，出栏量则较3月增加0.7%；而4月份能繁母猪出栏量较3月增加1.2%，能繁母猪存栏量较3月份增加0.09%。

（4）巴西国家商品供应公司（CONAB）5月10日发布供需数据，将2015/16年度巴西大豆产量预测值调低至9690万吨，低于上月预测的9900万吨。作为对比，美国农业部周二将巴西2015/16年度大豆产量预测值调低100万吨，从上月预测的1亿吨降至9900万吨。

（5）  美国农业部（USDA）5月10日发布的报告显示，私人出口商报告对中国售出40,000吨豆油，在2015/16年度交货。私人出口商报告对未知目的地售出20,000吨豆油，在2015/16年度交货。

（6）CME集团（ Cme Group Inc）5月10日宣布将大豆期货合约初始保证金自目前的每手2,200美元上调15%至每手2,530美元，此次调整将会在自5月11日收盘起生效。 此外，CME还将豆粕期货合约的初始保证金自每手1,760美元上调12.5%至每手1,980美元，自5月11日收盘起生效。

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