监管层打击A股肆意炒作概念的决心似乎越来越大。自上周末收紧中概股回归后，5月11日市场传出“四行业跨界并购被叫停”的消息，令恒天海龙（000677）等多只跨界并购股应声大跌。

　　此事虽未获得监管部门的正式确认，但有投行人士认为，游戏、影视行业跨界并购将从严审核，具体可能是“一事一议”，禁止没有盈利基础仅靠“讲故事”的标的。创丰资本管理合伙人彭震称，去年以来互联网金融、游戏、影视、VR等行业确实呈现过热状态，证监会的收紧政策是对过热行为的反应。

　　无论结果如何，一场针对A股乱象的监管新政，已呈山雨欲来之势。

　　炒作过热引发“严打”

　　近期以来，证监会对上市公司炒作概念的行为态度可谓非常明确。在年初的证券期货监管工作会上，时任证监会主席就曾明确表示“上市公司要立足于公司价值持续增长进行市值管理，坚决不搞伪市值管理、真欺诈操纵；立足于做强主业进行融资，不能总想‘以钱炒钱’、赚快钱”。同时点名批评“有的公司随意更名编造题材，迎合市场炒作”的现象。

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　　11日上午，有媒体报道证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。比如水泥企业不准通过定增收购或者募集资金投向上述四个行业。同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。

　　《第一财经日报》就上述消息向证监会求证，但截至发稿尚未获得回应。多位接受本报采访的业内人士称，监管层对有明显概念炒作特征的并购重组，从严审核、政策收紧的态度是非常明确的

　“前几天就有类似讨论，当时有一家钢材贸易公司收购游戏企业被叫停，大家觉得这是一个禁止不相关业务重组的信号。”一位投行人士称，部分游戏类、影视类企业的经营实力确实存在很大水分，如一家影视企业去年承诺2015年收入翻两番，结果年报出来业绩不升反降，且降幅非常大。

　　国内一家大型券商投行业务部门高管告诉记者，结合当前监管层思路来看，对前述四个行业审核收紧的消息比较可信，因为这四个领域的跨界定增太热，标的资产估值混乱，且游戏和影视等行业极易滋生财务造假。

　　近期随着互联网金融风险事件不断爆发，互联网金融受追捧的热度大幅下降。游戏行业在过去两年最受热炒，近期也日趋冷静。不过，影视行业的资本动作依然热闹，VR行业更是资本市场“新贵”。

　　“这些领域的定增在整个定增领域中比例不小。”一位从事IPO及并购业务的律师称，如果真的禁止跨界并购，那么目前A股的壳资源价值将会大幅下降。

　　并购火热的另一个原因，是近几年IPO发行数量有限，令并购重组成为上市公司资本运作的主战场。如最近两年跨界并购新兴产业、谋求突破转型，已成为许多传统产业上市公司在尝试的方向。

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　巨龙管业（002619）是一家主营非金属矿物制品业的上市公司，自2015年初开始，公司业务向游戏领域扩展。之后，公司公布了收购杭州搜影、北京拇指玩两家游戏公司的计划，重组申请已于4月27日获得证监会受理。两家标的公司主营为移动互联网视频推广和游戏推广、分发领域。公司自4月28日起开始停牌，目前仍在停牌中。公司并购重组是否会受到“叫停”政策影响，还有待监管层进一步明确。

　　另一家典型的跨界并购公司是恒天海龙。恒天海龙的主业为化学纤维制造业，今年1月公布了重组方案，计划收购妙聚网络和上海灵娱100%股权，两家标的公司均属于游戏领域。

　　恒天海龙此前为保壳曾寻找多家企业合作，行业涉及医疗器械、电线电缆，均与主业有较大差距。在最新重组方案中，两家游戏公司设置了较高的业绩对赌承诺。受此影响，恒天海龙的股价在二级市场也一度受到热捧。1月27日，恒天海龙股价处于5.8元/股低位，随后经历连续5个交易日大幅上涨，于2月4日达到峰值8.14元/股，累计涨幅超过40%。

　　恒天海龙的跨界并购受到监管层高度关注，深交所在其重组方案公布不久，就向其下发了重组问询函。在这份长长的问询函中，深交所对标的公司游戏行业发展、经营失败风险、利润补偿方案等都提出了详细的问题，之后恒天海龙进行了回复，并公告了回复的具体内容。这份回复问询的公告长达157页。11日受“叫停”消息影响，恒天海龙开盘大跌，并以跌停价收盘。

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