MSCI 中国指数5 月半年度指数调整预测

　　MSCI 将于5 月12 日公布半年度的指数审议结果。我们根据MSCI 的调整方法，分别基于4 月21 日、26 日和29 日三天的数据进行了三轮模拟预测，预测结果如图表1 中所示。在实际操作中，MSCI 将会选择4月份最后十个交易日中的某一天作为指数审议价格划断日期。

　　具 体而言，我们预计中国华融（2799.HK）、新浪（SINA.US）、舜宇光学科技（2382.HK）和深圳国际（152.HK）此次被纳入 MSCI 中国指数的可能性较大，而基于4 月26 日的数据测算，这四只股票纳入后的权重将分别达到0.22%、0.29%、0.22%和0.19%。 另一方面，中集集团(14.030, 0.29, 2.11%)（2039.HK）和大唐发电(3.990, 0.02, 0.50%)（991.HK）有可能会从指数中被剔除。

　　考虑到上述部分股票正常情况下的日均交易量相 比由于指数调整引发的被动型资金流入/流出规模明显偏小，因此可能在5 月31 日实际实施时带来对其交易量甚至股价非常显著的影响。在具体测算过程中， 我们假设MSCI 中国指数当前总市值（~8，720 亿美元）中的5%为被动型基金所持有，结果显示中国华融、深圳国际和中集集团由于指数调整而带来的 被动型资金流动将显著高于这几只股票的过去三个月日均成交量。

　　此外值得注意的是，有两大不确定性因素有可能影响我们预测的准确性，即1） 自由流通股本因子（FIF）的假设；2）确切的指数审议截止日期，而这也是为什么我们分别基于三天不同的数据进行了三轮模拟预测，以提高准确度。尽管如 此，我们还筛选出了一些非常接近调整门槛、并且对以上两项因素非常敏感的观察名单，观察名单中可能纳入的股票包括中国再保险（1508.HK）、达利食品 （3799.HK）和敏实集团（425.HK），而可能剔除的股票包括华电国际(5.100, 0.00, 0.00%)（1071.HK）、中国外运（598.HK）和中海海运 （2866.HK）（图表1 灰色标识公司）。

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