伴随经济数据回暖和一季报喜人数据的发布，5月A股迎来开门红。不过，亮眼的数据未能安抚资金情绪。抱持着对增长的质疑，以及对流动性的担忧，普涨“一日游”后股指逐级走弱，周五更是跌破上周最低点，回落到2900点一线，一周以来的反弹努力功亏一篑。

　　实际上，市场近期经常表现出对利好的迟钝，以及对利空的敏感，显示出惊弓之鸟的心态。资金到底为何对利好视而不见？笔者认为，主要来自两方面担忧：一是对利好的质疑，二是对利空的担忧。

　　实际上，聪明的资金并非对利好视而不见，而是想得深远。节假日前，利好消息逐步累积。

　　一方面，PMI数据维系在荣枯线上方、一季报业绩整体向好。不过，在这个由预期主导的市场之中，预期之内的经济数据回暖不会给行情带来多少上涨理由，后续这种政策支撑下的回暖能否转变为内生性稳定增长，仍然存疑

另一方面，创业板“并购重组”营造出来的高增长有些尴尬。据统计，一季度创业板净利润增速高达40%，创下近12年以来新高。然而，透过表面“繁荣”，我们可以看到逾90家创业板公司均在2015年发生并购，其中近80家公司的并购在去年二季度后完成。这意味着，近80家公司的业绩实际上并不具备同比数据，引发热议。

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