5月3日，在节前就表现活跃的白酒股进一步发力，在中信二级行业排行榜上，白酒指数以6%的涨幅领涨，9只成分股涨停。其中，正常交易的18只白酒板块成分股全部实现上涨，包括酒鬼酒、青青稞酒、口子窖、沱牌舍得和山西汾酒等在内的9只个股实现涨停。

5月4日，酒类股延续涨势，酒鬼酒涨停，迎驾贡酒涨7%，*ST广夏、*ST水井逼近涨停。

值得关注的是，此次白酒股的连续大涨的逻辑在于白酒行业的整体复苏、高端酒的提价使得上市公司业绩明显提升及通胀预期。

遵循白酒板块暴涨的逻辑，申万策略团队从三个维度梳理了近期景气明显改善的行业，同时并结合前期股价表现，为投资者筛选了一些后期股价有望接棒白酒的高景气板块。

周期+通胀+业绩=白酒股集体大涨

白酒股历来是A股市场的绩优蓝筹的代表，但自2012年行业步入“严冬”以来，白酒股集体陷入了低谷。由于亏损，多家白酒股先后成为ST股。自2015年以来，ST酒企有4家，分别为酒鬼酒、皇台酒业、水井坊以及银广夏。不过，随着行业的回暖，白酒股也逐渐走出低谷。从已经发布的2015年年报来看，ST酒企均在去年实现盈利，有望全部摘帽。届时，19家白酒上市公司中就没有ST股了。

从刚刚披露完毕的年报和一季报来看，利润实现增长的15 家企业当中全部实现两位数增长。其中酒鬼酒的年报净利润增幅和一季报增幅分别达到190.86%和48.53%。茅台、五粮液、古井贡酒预收账款均达历史最高水平，分别为85 亿元、68 亿元和9.9 亿元，增长确定，后期可调控的余地较大。

并且，多数企业毛利率、净利润率稳步提升，批价及股价印证行业景气度持续好转。其中，飞天茅台通过非标茅台实现了变相的提价，普五的一批价已稳步提升至635-640 元，较去年同期上涨近100 元；国窖1573同增近30 元，高端白酒的价格稳步上行应证了行业景气度的持续。

此外，通胀预期下，产品涨价将成为贯穿全年的A股投资主题。宏观经济逐步复苏，CPI和固定资产投资增速利好白酒行业，白酒行业未出现淡季回落现象。今年3月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.3%，这是CPI涨幅连续两个月处于“2时代”。

申万策略在近期的多篇报告中反复强调，短期上证综指在2800-3200之间震荡概率大，托底力量来自非市场力量和相对温暖的增长和通胀组合；抑制上涨因素来自大小非减持和经济增长数据对市场刺激作用边际效应递减等。震荡市中投资者风险偏好普遍不高，有业绩安全垫的景气改善行业有望成为资金追逐的热点。

比如，5月3日市场表现就和业绩吻合度很高，涨幅居前的白酒、计算机、家电、传媒和畜禽产业都是近期景气改善幅度居前的行业。当市场的焦点聚集到业绩后，景气改善细分板块之间的行业轮动便是大概率事件。