事项：均胜电子公告1950万美元收购美国工业机器人公司EVANA，并于近日公告投资670万美元持有Car Joy 10%的股权、完成TS德累斯顿100%股权交割。

收购EVANA，将与公司现有工业机器人业务形成良好的区域及配套领域的互补。EVANA主要客户包括汽车、工业、医疗和健康等领域的一线跨国集团，如天合、麦格纳、美艾利尔、ALCON等，2015年收入2,343万美元，EBITDA 280万美元。公司目前主要工业机器人业务包括普瑞PIA、IMA（2014年收购）、普瑞工业自动化及机器人子公司（国内），收购完成后，公司工业机器人业务将从欧洲、亚洲延伸至北美，此外，在医疗和健康领域的布局将得到进一步强化。作为公司“三大产品战略”之一，工业机器人领域的内生和外延增长值得期待。

参股Car Joy，强化汽车服务领域布局。Car Joy旗下“乐车邦”是中国第一家专业聚焦于4S店网络的汽车售后电商平台，目前已入驻百度、腾讯、阿里巴巴、京东、大众点评、高德地图、五大银行的互联网平台，是百度地图、百度糯米、腾讯汽车唯一汽车4S店保养供应商，目前主要投资人包括红杉资本、百度等。继投资车音网、安惠汽服之后，公司加大汽车服务/汽车后市场布局，有望借助公司的软、硬件平台优势，围绕终端用户的各个使用环节构建车联网生态圈。

车身智能化+道路交通智慧化双轮驱动，A股优质智能驾驶优质标的。公司拟以9.2亿美元收购全球第四大汽车安全系统供应商KSS，深度布局车身智能化。近期，KSS公告控股韩国领先视觉系统开发商Image Next公司，将进一步增强汽车主动安全技术实力。此外，公司拟以1.8亿欧元收购德国TS道恩旗下汽车信息板块业务，落子道路交通智慧化。公司目前是A股最为优质的智能驾驶标的，有望长期享受龙头估值溢价。

增发底价为股价带来一定支撑，长期受益产业升级。公司近期确定此次用于收购KSS和TS相关资产的定增底价为29.85元/股，有望为股价带来一定的支撑。公司将构建包含驾驶控制、汽车安全、车联网、新能源、工业机器人等在内的极具竞争力的产品矩阵，公司将从汽车电子专家升级为技术驱动的创新型平台服务商，长期受益于汽车产业向智能化、电动化、工业自动化升级。

风险因素：汇率及海外市场波动侵蚀利润；国内客户拓展不达预期；新业务整合不达预期。

盈利预测、估值及投资评级：假设KSS与TS相关资产于6月份完成并表、收购EVANA增厚公司业绩、以及增发并购影响，上调公司2016/17/18年EPS预测为0.74/1.24/1.49元（原预测为0.72/0.88/1.06元）。公司当前价35.80元，分别对应2016/17/18年48/29/24倍PE。公司将从汽车电子专家升级为技术驱动的创新型平台服务商，我们看好公司的长期发展。根据行业及公司历史估值水平，我们认为公司合理估值对应2017年32-35倍PE，维持“增持”评级，目标价42元。