化竞争逐步显现。作为A股“双低”低市净率和低市盈率的行业，未来仍有可观上升空间。有分析人士表示，今年以来银行板块累计收益全市场垫底。可以说，今年以来，银行是唯一一个没有出现显著上涨的行业，估值仍处低位，在其他板块大幅上涨估值高企之后，银行板块的比较优势已非常明显。就目前来看，银行板块2016年市净率已跌至0.8倍左右，这个估值水平其实反映了历史上熊市底部的风险溢价，如果股价继续下行，反而提供绝佳的买入机会。

　　可以看到，2015年上市银行整体累计利润同比增速继续下行，增速较之前有所放缓。而随着政策进入宽松周期、管理层推出地方政府债务置换计划、加速推进资产证券化，银行体系蕴藏的风险开始逐步释放出，银行股估值有望进入持续修复的通道。

　　从二级市场来看，银行股在经过长时间箱体震荡后，部分银行股近期开始尝试性上攻。如银行股要产生趋势性机会，源自两种模式。国泰君安证券分析师邱冠华认为，一是基本面出现重大拐点，二是风险偏好改善，尤其是增量资金入市。目前来看，两种机会模式都还需要耐心等待。预计银行股将继续扮演大盘“避震器”的角色，市场向下时是资金的“避风港”，市场向上时成投资者的“取款机”。较之前期，银行股已从具有相对收益进入绝对收益阶段。

　　中信证券（600030）分析师肖斐斐则表示，在一系列化解风险和稳定盈利政策的背景下，行业有望维持景气弱势平稳的格局，预期差来自于“预期”的差和“实际”的稳之间的空间。投资组合兼顾资产安全和发展空间，建议关注北京银行、平安银行、南京银行（601009） 、招商银行（600036） 、兴业银行和中国银行（601988） .

　　潜力股精选

　　北京银行

　　投行业务表现亮眼

　　北京银行收入结构进一步优化，来源更趋多元。2015年实现手续费及佣金净收入同比增幅48.95%，占营业收入比重提升至16.15%。其中，投行业务表现亮眼，收入同比增长48%，对手续费及佣金收入的贡献达29%。

　　安信证券分析师赵湘怀认为，公司与ING联合推出业内首家直销银行；与腾讯打造“互联网 +京医通”智慧医疗新模式，通过微信“京医通”巨大的流量导入，零售客户将增长较快；与阿里等多家知名互联网公司均有广泛合作。未来随着公司互联网金融持续布局，公司互联网金融业务将快速发展。

　　平安银行

　　进入快速增长通道

　　平安银行营业收入持续高增长，一季度营收同比增长达到33.19%，业绩驱动因子主要为规模扩张、净息差上升、非息收入增长和成本控制，分别贡献16.3、5.2、11.8和10.9个百分点。公司一季度净利同比增长8.1%，符合市场预期。

　　招商证券（600999）分析师马鲲鹏分析认为，集团为平安银行开展综合经营提供了天然的便利，平安银行在未来三年中收入仍将处在快速增长通道。目前监管体系的调整已是“箭在弦上”，平安银行有望在混业经营放行后实现与集团的销售渠道协同，夯实零售客户基础补齐零售短板。

　　兴业银行

　　构建民生消费生态圈

　　兴业银行三大直通车构建民生消费、生产经营两个生态圈，利用对公业务传统优势和互联网金融生态圈带来的便捷全方位服务维护拓展企业客户，触达个人用户缴费消费场景。有行业分析师指出，三大直通车实现资金闭环管理，通过收付直通车留存低成本的资金，累积交易数据 ；通过财资直通车满足企业客户的资金增值需求。从中期看，发展前景值得期待。

　　公司认为三大直通车未来3年将进入快速放量阶段。其中收付直通车领域，力争3年内智慧城市覆盖所有兴业网点所在城市，智慧医疗覆盖二级以上医院500家。

　　保险板块：一险种将成为业绩增长重要催化剂

　　展望2016年，保险行业仍然充满许多值得期待之处。在实现“国十条”提出的目标之前，政策倾斜力度还将持续发力。当前保费增长正呈现逐年增高趋势，而随着投资品种放宽，保险公司投资收益将持续贡献高效稳定的收入。目前行业估值区间仍处于历史底部区域。有分析指出，保险板块具备“低估值+高增长+政策催化”优势，投资价值显现。按照最新经营数据调整之后的估值水平来看，估值位于历史底部区域。行业目前估值0.97倍16PEV，估值安全边际充足，投资价值非常确定。

　　长期来看，保险利率市场化改革将利好行业的长期增长。业内人士表示，短期来看，受益于银行存款和理财收益率快速下滑、2015年高投资收益带来的2016年高分红、代理人限制放开等诸多因素，2016年保费将维持10%-15%的较高增速。此外，个税递延型养老保险在明年年内出台预期强烈，作为养老三支柱体系的重要补充力量，该类产品保守估计将带来每年3000亿元以上增量保费，将成为行业重磅催化剂。

　　行业机会方面，首创证券分析师邵帅表示，在低利率条件下有三类公司发展前景向好。一是新业务价值增速较快的保险公司。二是在渠道方面占据优势的保险公司。三是资本运作及时的保险公司。根据以上选股逻辑，综合行业各家上市公司的综合表现，邵帅认为中国平安和新华保险的各项排名比较靠前，竞争优势比较突出。

　　潜力股精选

　　中国平安

　　寿险财险优势独具

　　中国平安2016年一季度个险新业务保费达到427亿元，同比增长38.5%。个险新业务的高增长推动新业务价值同比大增38.3%，达到130.8亿元，寿险行业高景气度持续，预计全年新业务价值保持30%左右的增速。

　　东吴证券（601555）分析师丁文韬认为，公司保险业务保持了一贯的强劲势头，寿险和财险业务均体现了难以撼动的竞争优势，预计未来仍将保持稳定高速增长。公司布局多年的互联网金融业务已进入爆发期，预计未来随着陆金所上市，公司作为“线上+线下”综合金融平台的价值将会进一步被市场发现，估值向上空间巨大。

　　新华保险

　　新业务价值终体现

　　新华保险过去几年依然致力于建立资产负债匹配和平衡，战略性投资大量长久期、高收益的金融投资产品，未来将明显受益。目前债券收益率较低，预计不会增配；未来进一步加强多元化投资，如非上市公司股权、境外投资等；权益类投资会关注机会，但预计配置比例大幅提升的可能性不大。

　　有券商分析师指出，公司在连续两年业务调整后，2014年和2015年的净利润和新业务价值终于获得大幅上涨，基本面显著回暖。再考虑到公司杠杆率最高，弹性最大，将受益于市场上涨和行业政策利好，维持继续推荐评级。

　　中国太保

　　农险经营能力提升

　　中国太保一季度个险新保业务大幅增长84.2%，为全年业务增长奠定基础，二季度后公司在调整产品结构上更从容，预计全年业务将实现量价齐升。

　　国泰君安证券分析师刘欣琦表示，一季度产险业务增长有所提速，显示公司已经度过了最艰难时期，2016年在确保承保盈利的基础上，业务有望提速。公司近日公告太保产险向安信农保增资，增资完成后太保产险对安信农保的持股比例将从34.34%提高至52.13%，资源优势和协同效应有利于提升公司在农险领域专业化经营能力，优化公司综合成本率。

　　家用电器：小家电将是新一轮消费结构升级重点

　　近期市场处于震荡时期，市场风格也有所转换，市场更加偏好基本面稳健的低估值行业，家用电器行业虽然内部有所分化，但整体业绩保持稳定增长格局，估值处在历史较低位置，在震荡市中表现出较强的防御性。在业内人士看来，从后续低风险偏好的市场风格出发，前期暴跌导致错杀的绩优成长股，以及估值相对偏低，业绩稳健增长且防御性较高的价值蓝筹可适当配置。【点击查看：现金充裕主力资金流入的家电股】

　　从家电电器行业基本面来看，虽然整体未出现全面回暖，但从细分市场来看，高端家电领域却呈现快速增长态势。我国消费潜力巨大，但由于供给结构满足不了消费升级的需要，消费外流现象严重。在此背景下，家电企业纷纷进行产品结构调整，实现自身产品、品牌的高端化转型，通过服务、价值提升来挖掘需求。

　　而在“十三五”期间，家电市场有望迎来利好。行业人士认为，“十三五”时期，国内家电市场将迎来新一轮消费结构升级和产品的大批量更新换代，网络化、个性化、多元化消费时代的到来，将推动新兴家电品类快速发展，有力促进国内家电消费的增长。《中国制造2025》的实施级互联网+等新技术的引入，将带动家电制造向智能化、网络化升级，为中国家电工业的转型升级发展带来较好的战略机遇。

　　相对较低的估值为家电行业提供了足够的安全边际。有行业人士表示，在大盘震荡蓄势阶段，可积极关注年报 、一季度业绩优良的公司。持续看好技术革新快、新品类问世速度迅速、营业和净利润均保持稳健增长的小家电行业。同时建议密切关注随着并购落地，并购标的陆续进行并表带来业绩预增超预期个股。

　　由于家电行业细分领域较多，在各个细分领域中，小家电被普遍看好。广发证券（000776）分析师蔡益润就表示，从宏观角度来看，小家电行业持续受益于居民收入增长和生活品质提升。随着收入增长，人工成本上升，生活节奏加快，能够减轻人们家务劳动强度、改善生活品质的小家电将有长远发展空间。从微观角度来看，小家电行业的发展呈现出单品普及周期短、行业增长依靠新品驱动、新品的边际效用逐步减弱的特点。由于能否持续推出新品类、新品类的体量如何具有不确定性，因此小家电行业的增速波动较剧烈。但是，在某些因素同时向好的阶段，小家电行业具有较好的投资机会。

　　潜力股精选

　　爱仕达

　　年复合增长率达63%

　　爱仕达一季度实现收入同比增长24.82%，净利润同比增长36.4%。继2015年四季度公司归母净利同比增长43%之后，公司业绩连续实现高增长。

　　华泰证券（601688）分析师张立聪指出，公司近三年业绩明显改善，年复合增长率达到63%，年内陆续将有新产能投放。公司员工持股计划考核条件要求以2012-2014年平均业绩为基数，2015-2017年业绩增长分别超过100%、150%、200%，即达到1亿元、1.3亿元、1.6亿元。随着研发、生产、销售等各方面实力的提升，公司有望受益行业景气度提升的整体趋势，实现快速增长。

　　老板电器

　　渠道下沉提供动力

　　老板电器近几年开发洗碗机、蒸汽炉和净水器等产品取得良好效果。申万宏源（000166）证券分析师刘迟到表示，2015年公司蒸汽炉销售额增速达60%以上，公司已做好多款洗碗机和净水器产品的储备。

　　此外，公司智能厨电套装也已经开始正式销售，预计公司利用现有的营销渠道进行品类扩张，成本低、未来增长空间大；在渠道上，目前公司在一线和核心二线城市的占比为60%，随着城镇化的推进，三四线城市的市场空间广阔，渠道下沉三四线的销售战略，将为公司提供高速成长的动力。公司已完成代理商和高管持股，目前股价具有良好安全边际。

　　九阳股份

　　电商业务增长可期

九阳股份收入步入多元化时期，单品依赖度下降。山西证券（002500）分析师石晋表示，公司一直专注于小家电行业并且不断创新，2015年公司产品销量4300万台，同比增长19.8%。产销比由2014年的96.1%提高到99.1%。

　　从主营构成来看，公司基本实现了从过去的单一豆浆机业务到向厨房电器业务转型的目标。目前公司主营业务主要分为食品加工机类、营养煲和电磁炉三大系列。公司在豆浆机细分龙头地位的基础上由单品类向多元化厨电业务布局，在降低整体经营风险的基础上获得新的业绩增长点。电商业务未来仍有双位数增长空间。

国信证券高级客户经理芮城，电话/微信：15196926515，QQ：605498264

公司地址：

成都市高新区锦城大道539号盈创动力大厦B1-1304

成都市二环路西二段19号仁和春天广场A座12楼

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“抢筹”，可获得关于抢筹的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注