背靠中国电科，未来继续获得资产注入的可能性很大：2014年，公司通过重大资产重组，收购了属同一控制人的三零盛安、三零瑞通和三零嘉微三家信息安全企业，形成从芯片到模块、从单机到系统的信息安全完整产业链，增强了公司的市场竞争力。同时，三家公司承诺业绩的兑现也显著增厚了公司的业绩。公司作为中国电科旗下唯一的信息安全板块上市公司，承载着推动中国电科旗下信息安全板块资产逐步上市的职能。我们认为，未来公司继续获得中国电科集团信息安全资产注入的可能性很大。对于公司而言，获得集团优质资产的注入，不仅能够显著增厚业绩，而且可以增强公司的技术实力，完善公司的产业链，有利于公司提高市场竞争力、保持国内信息安全行业龙头地位。

　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.45、0.62、0.87元，对应4月26日收盘价的PE分别是74、54、38倍。当前，信息安全已上升为国家战略，行业景气度持续高企。

　　作为国内信息安全行业的龙头企业之一，卫士通是国内密码产品领域无可争议的领头羊，我们看好公司把握行业机遇加速发展的能力。公司积极开拓新业务，安全手机业务将成为公司新的利润增长点。

　　同时，作为中国电科集团旗下唯一的信息安全板块上市公司，公司未来大概率继续获得集团优质信息安全资产的注入，从而获得业绩的显著增厚以及技术实力的提升。我们看好公司的未来发展，首次覆盖，给予“推荐”评级。平安证券

　　碧水源(40.850, -0.17, -0.41%)（300070）：膜处理行业新签订单可观 业绩大幅增长

　　膜处理行业地位遥遥领先

　　公司经过多年发展，目前已成为国内唯一一家集全系列膜材料研发、全系列膜与设备制造、膜工艺应用于一体的企业，所承建大规模MBR工程约占全世界总数量的50%，遥遥领先于业内其它竞争对手。公司膜年产能稳定在900万平方米水平，DF膜开始规模化生产，而MBR+DF双膜技术已经能够实现污水变成地表水Ⅱ、Ⅲ类水的高品质资源化，将成为未来又一潜在的增长引擎。

　　PPP模式发力，订单增长迅速

　　2007年开始公司与30多个省市国有水务公司以PPP模式组建超40家合资公司，膜技术服务的处理能力达到1500万吨/日。2016年一季度，公司通过PPP模式巩固市场地位，新签订单超过50亿元，占2015年全年新签订单规模的30%，其中EPC订单2亿元，BOT订单48亿元。

　　污水提标加大MBR渗透，收购久安增强业绩

　　环保部去年底发布《城镇污水处理厂污染物排放标准（征求意见稿）》，将新增特别排放限值要求设定在地表水质IV类标准，有助于扩大MBR市场需求，提高公司市场渗透率。同时，公司于2015年收购了久安集团剩余49.85%股权，将带来每年约1亿元的业绩增量。

　　净水器业务前景良好，开辟B2C新天地

　　2015年公司净水器业务实现收入2.18亿元，同比增长了144.02%，毛利率也同比上升8.44个百分点，并且净水器曾经被指定为2014年APEC峰会现场的直饮水设备。公司正加大投入力度，预计来年将实现较大规模的增长，并成为净水器行业的领先品牌与最多创新产品提供者。

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