【国泰君安--两江早评】

周三貌似先扬后抑的走势，其实还是“震荡”两个字。略微值得欣慰的是：震荡的重心比前几天高了那么一点点，个股的活跃度高了那么一点点。但是仅凭这一点 点，市场还是没有给出那个明显的做多信号，因此，等待还得继续下去。在几大期交所调控措施接连出台的背景下，昨天商品期货市场中黑色系大幅下挫、有色金属 表现疲软。不过，A股并没有成为跷跷板的另一头，继续应声而涨。所以，期市和A股近期究竟是个什么关系，并不单纯。而最近国内金融市场的迷局，除了期市、 股市之外，还有一个重要的参与者：债市。如果单独割裂开来看一个市场，可能都会产生当局者迷的困惑。而如果只是以很短周期的市场联动变化，就给出某个结 论，可能也不会正确。三个市场看似独立，却又相关。比如，标志性的债务违约导致了去年以来一直走牛的债市下跌；如果整体债市低迷又导致了企业发债融资这个 途径受阻，那么必然影响实体经济走向的预期。那这个影响就有可能传导到股市和期市之中。只不过，这个影响程度的大小，很难量化。近期A股突然的信心受挫， 的确有可能是受到了这方面的影响。如果投资者抛开这背后的逻辑和原因，只看盘口表现，那么现在的市场走势，缩量震荡，只能表明一点：A股市场自身仍在犹 豫。因此，投资者没有必要给自己一个方向性的心理暗示，自己非要做什么多头或空头。这阶段，看来又是一个扮演滑头的时候了。

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