天然气再次降价预期明确。近年来由于国际油价、煤价出现断崖式下跌，但天然气气价未及时进行调整，天然气消费量增长速度逐年下降。环保压力和能源结构转型的迫切需求促使政策推动天然气气价改革，2015年11月天然气气价下调。根据中信证券公用事业研究小组的预测，目前气价仍有0.3-0.5元/方的下降空间，国内气价再次调降值得期待。

天然气重卡销售受经济性和下游使用率影响大。当天然气重卡投资回收期在2年时，下游会采购天然气重卡。根据我们的测算，如果现有气价再下降0.3-0.5元/方，75%的地区将有经济性，天然气重卡销量有望恢复增长。

天然气重卡2015年出现大幅下滑，车用瓶产能大幅收缩。受油价低迷影响，天然气重卡经济性受到严重打击，2015年天然气重卡下滑约70%，行业进入低迷期，大量生产LNG车用瓶的企业倒闭，行业产能大幅收缩。

天然气重卡销量仍处于底部，销量回升仍待确认。由于2015年调价受到冬季和宏观经济持续低迷影响，天然气重卡销售未出现大幅反弹，根据草根调研，大部分企业的天然气重卡销售处于历史低位。我们判断，天然气气价下调的影响传导到下游销售需要几个月的时间，反弹力度有待观察。

新管理层上任，将有新面貌。2015年11月以来，公司包括总经理在内的多位高管辞职，近期新管理层陆续到位，新管理层与公司签订协议，承诺2016-2020年公司利润为1.2亿元、1.44亿元、1.65亿元、1.90亿元、2.19亿元，显示了新管理层对公司未来发展的信心。

公司积极布局新领域，发动机再制造、船用LNG有望成为新增长点。发动机再制造、船用LNG、物流网、氢能源是公司在LNG重卡行业低迷的情况下布局的新的四大方向，发动机再制造、船用LNG由于行业政策的持续出台，有望成为新的利润增长点。

风险因素。天然气调价低于预期；新业务拓展低于预期。

维持“买入”评级。我们维持公司2015-2017年EPS预测0.12、0.15、0.19元，考虑到天然气降价预期和公司储备的多项新产品，维持“买入”评级。