事项：公司于2月26日晚发布2015年业绩快报，报告期内实现营业总收入102,211.42万元，同比增57.48%；营业利润为32,537.90万元，同比增128.20%；归属于上市公司股东的净利润为28,555.87万元，同比增82.08%。公司于2月28日晚发布2016年一季度业绩预告，报告期内归属净利润8,083.60万元—9,840.91万元，同比增长130%-180%。

网络广告及互联网增值业务拓展顺利，业绩高增长超预期。公司2015年业绩超预期增长，营收同比增长57.48%，归属净利润同比增长82.08%，主要依靠网络广告推广与增值业务的收入增长和所运营游戏推广顺利。预计2016年公司将继续扩大网吧市场规模，并不断围绕网吧用户需求提供游戏、广告等优质服务，实现业绩继续高增长。

切入C端，虚拟现实成为继游戏之后新亮点。作为为国内一线页游平台，公司在游戏研发推广运营方面有着丰富经验，此前牵手VR硬件领先者HTC，在公众上网场所资源整合、渠道搭建、内容计费管理等方面展开合作，打造基于网吧生态。而根据腾讯IEG数据，2014年全国网吧数量在13万家左右，假设3年内VR渗透率达到20%，VR体验收费30元/次、每家店平均每天接待20人次，则2017年网吧VR体验市场规模将达56.9亿元，顺网依托引流价值和卡位优势，直接切入C端，有望在前景广阔的网吧虚拟现实市场占有较大份额。

国信瑞安过户完成，产品矩阵不断完善。公司近年来持续围绕网吧核心用户进行布局，此前公告收购的国信瑞安1月过户完成后，产品矩阵已涵盖移动互联、互联网金融、泛娱乐产业、信息安全、虚拟现实线下体验等细分领域。通过在产业链上下游、产品线各层次进行并购和合作，公司提升了原有2B游戏业务的流量入口的用户价值和变现能力。

完善入口流量价值，布局运营级互联网平台公司。公司目前正在向运营级互联网公司转型，提出“一个平台，多终端，多服务”的业务布局，外延式拓展的战略思路清晰：1）公司基于自身的平台流量优势，以较低的成本收购产业链上下游有潜力的中小型企业，而后通过与自身平台的协同，共同推动被收购企业的加速成长；2）寻求与有资源优势的企业进行合作，以加强自身综合竞争力，此次与HTC的合作就是公司依托入口平台价值在VR领域的初步发力。

风险因素：游戏平台发展放缓、虚拟现实体验模式推广受阻。

维持“买入”评级。公司通过游戏运营能力的提升，深入挖掘用户价值，进一步凸显运营级游戏平台的流量价值。移动端、信息安全和虚拟现实等领域产品矩阵的完善和2C业务的拓展，料将带来新的增长潜力。我们继续看好公司主营业务的增长潜力以及VR等新增业务与公司原有入口平台资源的共享互动。由于公司广告、增值等业务拓展顺利且国信瑞安2016年开始并表，上调公司2015-17年的预测EPS至0.96/1.38/1.77（考虑并购股份支付，2015年原预测ESP为0.84元，2016/17年原备考EPS预测为1.28/1.69元），维持“买入”评级。

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