策略摘要

焦煤焦炭：煤焦短期回调 难改上涨格局

本周观点：从基本面上看，目前煤焦供应仍处趋紧，当前主要矛盾是煤源紧张。随着山西4-6月底展开安全生产大检查，整体供应偏紧状态比预计再延迟1个半月，供应缓解时间点或延至7月。期货方面，前期升水暂时修复，考虑到现货短期价格上涨，焦炭J1605价格平衡区间或上移至840-860元/吨。

操作建议: J1609合约焦炭在860-880元/吨可以再次买入，JM1 609合约焦煤在在660-680元/吨区间可再次买入。

重要监测点：

1、主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差；

2、四大焦炭港口库存，六大进口炼焦煤港口库存；

3、钢厂、独立焦化厂库存；

4、油价、化产价格；

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩；

2、宏观经济转好——带动下游需求增加；

3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤：现货价格逐步企稳 后期降价空间有限

本周观点：基本面上看，上周港口现货成交量与前一周持平，港口调入量小幅增长，库存小幅上涨，六大电厂日均耗较上周环比增加3.19万吨，港口价格上涨1元/吨。上周黄骅港受天气因素封航的影响，库存有所上涨，由于锚地船舶数相对较高，预计本周黄骅港库存略有下降的可能性较大。需求端，1季度火电数据较好，且上周六大日耗稳步上涨，预计本周电厂日耗延续较高的可能性较大，对目前价格支撑有一定的支持。因此5月份价格以稳为主，大幅下降可能性不大，后期悲观情绪明显修复。

操作建议： ZC1609在350以下可逐步建立多单。

重要监测点：

1、环渤海动力煤价格指数、CCI1指数及期现价差；

2、国内、国际海运价格；

3、国际动力煤三港现货价格；

4、环渤海各港口煤炭库存；

5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、天气因素——气温回暖，用煤需求下降；

2、国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩；

3、煤企联合挺价——现货价格大幅度拉升；

4、国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转。

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