20日，证券指数日内单边下行，盘面上个股全线飘绿，终盘报收一根长阴线，量能有所放大，其中，创业板跌幅更大。

基本面上，4月以来，资金面一直较为紧张，主要原因是本月面临近万亿的流动性缺口。我们认为在金融降杠杆的政策导向下，央行将维持资金面紧平衡的状态，货币政策保持稳健。为实现这个目的，央行继续通过公开市场操作补充流动性的概率相对更大，而降准可能性减弱。同时，近期以来经济数据回升，财政刺激对商品大幅带动，理论上应该配合相关周期股的带动，但是这种刺激实际上并不为人们所认可，可能会造成后遗症，所以对股市的带动并不稳定，而一季度信贷投放太多有可能引发通胀，通胀之下对股市不利，再者近一个月以来的债券违约事件导致4月以来有逾70家发行人取消或推迟发行各种债券，超过3月全月，涉及规模达687.9亿元，也造成了投资者对企业盈利能力和现金流的担忧。今日暴跌几乎没有太大的负面消息，更多的是恐慌，关注60日均线支撑力度。

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