来源：华尔街见闻

8天收复近5个月失地，棉花期货强势回归。截至目前，郑棉期货主力合约1609日内涨幅达到6.24%，接近涨停。从上周一起，郑棉期货主力合约1609已经涨约17.1%，至12175元/吨，价格已经回升到去年11月下旬水平。

上周以来，国内棉花期货出现罕见暴涨行情，棉花期货主力合约价格自上周以来已上近两千元，而国家发改委公布的2016年新疆棉花目标价格水平则高达每吨18600元。

光大证券分析师李婕昨日在报告中指出，棉花期货出现罕见暴涨行情是由于短期棉花供求关系发生改变，市场目前供不应求。

一方面，下游纺织企业的棉花库存较低。根据海关总署最新数据，3月份纺织行业出口增速同比高达34.10%，扭转了此前2个月负增长态势，纺织业的订单出现回暖，对于上游棉花需求提振作用明显。

另一方面，4月15日国储棉轮出政策靴子落地，从原先预计的4月中旬推迟至5月轮出，且轮出价格随行就市动态调整，无疑给市场吃了一颗定心丸。

此外，据国家棉花市场监测系统3月份调查显示，2016年全国意向植棉面积达4462.7万亩，同比减少 656.1 万亩，降幅 12.8%，其中新疆意向植棉面积为 2852.7 万亩，同比下降8.0%，预计今年全国棉花产量将现大幅减产。对比之下，国内棉花需求则基本保持稳定，随着内外棉价差不断收窄，内棉价格已无下行空间。

上周一，郑棉主力 1609、1701 合约期价双双涨停后，广发证券分析师糜韩杰次日就在报告中提到，期货涨停背后是国内棉花供求已发生改变。

产业链上企业库存目前严重不足，因为在之前棉花价格下跌的过程中，谁库存大谁亏钱，因此很多企业把库存都压得很低。从中长期看，目前业内人士普遍预期储备棉去库存的节奏一年仅在100万吨以内，投放量很小，另外棉花产量近年持续萎缩，内地种棉补贴低下，河北、山东、湖北、河南等内地棉区的种植面积下滑很快，新疆即使有目标价格补贴，但棉农普遍收入不是很高，种植面积仅能维持，2016 年全国植棉面积继续大幅下降 12.80%，产量预计在 481 万吨，进口预计在 110 万吨，总体供给大约是 691 万吨，而需求方面 2015 年棉花消费就已经有 700 万吨，今年 1-2 月棉纱进口量更是同比下滑 19.1%，反映出国内纱企由于内外棉价差的大幅收窄，对国内棉花需求上升，据此测算，棉花供需已经发生逆转。

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