现实情况是，投资者对于外汇市场猛然脱离央行控制并未感到恐慌。

尽管市场中全部眼睛都盯着全球股市，因为人们认为股市是全球经济“繁荣”和“增长”(或者是傲慢)的标尺，但是在央行官员鸽派观点中起到更大作用的却是外汇市场，这一显示各国货币的相对价值将影响一切。此外，外汇市场还同样受到利率、潜在风险、央行的资产购买和抛售、以及避险趋利的资本流动影响。

特里芬悖论的核心是储备货币的发行方必须服务于两个完全不同的对象：国内经济和全球经济。

美元是全球主要的储备货币。当美联储将利率降至零时，美元对其他国家货币也相对的走弱。在零利率环境下，借贷美元的成本几乎为零。投资者借入美元买入收益率更高的债券或是其他货币计价资产。很多这种资产都是来自于新兴市场经济体，例如巴西。

因此全球市场中出现了巨大的套利交易，预计有近7万亿美元被借出用于投资于其他国家货币的资产。

一旦美联储开始释放出考虑实行“利率正常化”或是加息的信号(例如指出市场趋势已经发生改变)，美元将会走强，而套利交易将会开始反转。那些借贷美元购买其他国家资产的投资者将开始抛售这些资产，这将会使新兴市场国家货币和市场出现暴跌。

与此同时，因为中国实行人民币钉住美元的汇率政策，美元上涨将会拉动人民币上涨。人民币走高将会让中国出口产品的价格走高，从而降低了竞争力。这是中国在国内信贷泡沫破裂的情况下最不希望看到的局面。

因此尽管美联储在下次经济衰退前进行“利率正常化”需要推出更多的刺激措施，美联储还需要使美元贬值以保护中国出口。

手中持有数百万即将贬值的人民币的中国投资者自然迫切希望在人民币贬值前将自己手中的人民币换成美元。这就造成了中国巨大的资本外流局面。人们迫切希望将自己手中的人民币兑换成美元或是其他西方资产，例如法国的城堡或是温哥华的房产。

瑞信Ray Farris等策略师在4月7日的报告中写道，目前中国可能已把人民币汇率机制调整为贬值趋势。中国汇率机制可能已经从名义上“兑一篮子货币保持基本稳定”转变成似乎更象是贬值趋势。中国可能正在引导人民币兑一篮子货币略微走弱，给人民币在美联储恢复加息后美元上扬时留出回升的空间。

汇率政策调整为关注人民币实际有效汇率(REER)保持稳定；最近通胀上涨已提升人民币名义有效汇率贬值的紧迫性。

中国资本[0.00%]外流情况加剧了由债务泡沫支撑经济的不稳定局面，而经济的疲软进一步加剧了全球经济的疲软。全球经济疲软主要是受到新兴市场经济下滑和大宗商品价格暴跌的影响，而造成这两者的原因是美元的走强。

这就给美联储制造了一个没有赢家的难题：如果美联储实现利率正常化(因为在实行了7年的零利率刺激政策后，美联储需要这样做)，那么将会使得美元走强，这样会进一步施压人民币与新兴市场，这将给目前已经疲软的全球经济带来进一步的压力。

无论美联储选择实行什么政策，未来将不会有赢家。这就是为什么美联储当前的观点非常的模糊不明：一方面有官员建议按原计划进行加息；另一方面鸽派官员表示近期不会加息，国际市场不必担心。

这种推来推去的局面显示在了美元的走势上。

因为美联储向市场传递出的模糊信息，会让美元在交易区间上下来回摆动。

对不起，美联储无法找到两全其美的办法。最终将是美国国内经济为零利率政策付出代价，或是中国和全球经济因为强势美元而付出代价。

没有任何一个国家能通过贬值本国货币获取世界霸权。世界霸权需要国家拥有一个强势的货币，因为最终的套利交易是交易对大宗商品进行定价的货币或是低成本的法定货币。

低成本获得货币并用之来交易实体商品才是霸权的定义。还有比这更神奇的力量么？

本质上，美联储必须加息拉高美元以保证大宗商品，例如原油价格对美国消费者是便宜的。拉低大宗商品价格最直接的方法就是拉高某一国货币，这就使得其他国家产出大宗商品的价格在国际上因为国内购买力的提升而走低。

美国霸权的另一个关键因素是美国是其贸易伙伴的主要出口国。通过让美元走强，美联储提高了持有美元的消费者的购买力。这降低了从货币贬值国家进口商品的成本，因为人们更愿意以美元结算所交易的大宗商品和其他商品。

相比大量资金涌向美元计价的资本以保持低债券收益率以及股市高估值这种方法，还有什么好的办法么？

还有一个更加不稳定的可能性：无论美联储怎么表态或是决定，市场可能主动推高美元。外汇市场每天的交易量达到5万亿美元，超过美联储4万亿的资产负债表。

一旦投资者意识到中国未来可能会大幅贬值人民币，那么投资者将会蜂拥抢购美元，甚至会带来央行相关的干预措施。

当然没有任何一个央行官员会承认市场正在脱离央行的控制，但是事实是我们对于外汇市场脱离央行的控制并不感到恐慌。

【有色沥青技术分析】（与原油走势一致）

昨日早间API利多导致高开之后，一路震荡上行逐渐收回之前下跌失地，晚间EIA同样利多，在公布数据14分钟后那一刻成交11084手，大量买单促使油价上涨，继而沥青随之上行

4小来看，高开至中轨企稳，多头反抽突破上轨，布林带呈现开口一根大阳格外显眼，散发强烈多头信号，上方关注MA均线120压力位置，位于1800整数关口，如果今日突破站稳这一线，那么将开启上行通道，投资者则需谨慎做空，附图指标MACD金叉放量，红色动能暂无衰竭迹象，RSI高位运行向上勾头发散，综合来看，秋水认为低位为主，未破位之前不宜追多！

　4.7湖南有色沥青操作建议：

1、1760-1770一线多，止损1730，目标

2、初见1815-1825一线空，止损1850，目标

　解套建议：目前趋势看空，但布林带缩口，KDJ波段下行进入超卖区，明显下跌动能不足，后市更趋向于震荡整理。秋水建议回调至缺口1770附近多单进场，1750补多，止损30个点，第一目标1810，到达目标点位减半仓继续看1840；高位空单，大周期上还是看空的，建议暂时持有；低位空单被套，仓位足够的情况下可以在1830附近补空，到了1780一起离场。

　【有色现货铜技术分析】

4小时图来看，铜价整体下滑每根K柱低点不断下移，维持布林带下轨运行，暂无多头去试探上方压力位置，空头还是话事人，不过细心的朋友会发现，布林带口开始逐渐变窄，这将预示着多头多一分机会和空头调换主导位置，一旦上攻企稳压力位置之上就是上破位的行情到来，目前附图指标MACD多空对抗力量太弱，快慢线低位走平，RSI也是一样，建议投资者如果持有多单获利中的朋友，可以考虑择机离场，观望再去行事，今日思路还是维持高位放空！

　4.7现货铜操作建议：

1、31150做空，止损31350，止盈

2、30600-30500分批做多，止损30300，止盈31050；

投资是长久之计，不是一朝一夕，所以不可操之过急。市场永远是对的，就算你现在亏损了，那也没什么可怕的，只要选择正确，失去的都会再回来。把握做单时机，掌握行情动向，方可百战百胜。投资的过程是一个逐渐成长的过程，对风险认知的加深是一个投资人不断成熟的标志。而当一个投资人对风险有了正确的认知，又能以正确的心态去执行，很好的去规避风险，就是一个成功的投资人

笔者秋水伊金，现货分析师。秋水可以为您提供稳健的投资途径。当然，个人能力也是有限，我不能保证所有的投资朋友都能够盈利，但是我会尽力帮助遇到我的投资朋友，当他们在投资道路上迷失方向的时候，秋水愿意伸出援助之手。或许我并不是最专业的分析，但是我相信只要有我在，您永远不会孤独前行。

您信任我，那么换位思考，我也定会为您负责！望您不因工作上的业绩而劳累了身体，不因季节的交替而忘了关怀自己，好好吃饭，热爱生活，快乐每一天！