在融资难贵、税费负担重、劳动力成本高、土地租金高，这四座大山重压之下，中国当前企业的成本接近历史最高位，制造业成本与美国的差距已不足5个百分点。

　　国泰君安宏观分析师任泽平、熊义明在本周三（4月6日）的报告中指出，与收入相比，当前中国企业的成本处于历史高位，2015 年，企业的主营业务成本率（主营业务成本/主营收入）达到 85.68%，连续四年上升，较2000年高出近5个百分点。随之而来的是工业企业利润增速快速下滑，2015 年工业企业利润首次出现负增长：


　　与国际比，中国制造业成本优势明显下降。根据 BCG（波士顿咨询公司）调查统计的全球制造业成本指数，2014 年我国制造业成本相当于美国 95.5%，高于印度、墨西哥、印尼等“竞争对手”。而 2004 年我国制造业成本低于墨西哥和印度。十年间，中国涨幅明显大于上述国家：

　　BCG 表示，中国制造业成本快速上升源于劳动力成本上涨、人民币汇率升值和能源成本上升所致，劳动力成本上升快于生产力增长是主因。

　　事实上与 PPI 比，2011年以来工业品出厂价格（PPI）连续下降，但企业成本指数却在上升，一升一降，两头挤压了企业利润。

　　分类型来看，私营企业主营业务成本率最高（87.16%），国有企业最低（83.16%）。私营企业的成本增速也最快，超出名义 GDP 近 12 个点。任泽平和熊义明认为，民营企业成本高，国企成本低的现状不利于资源的优化配置，因民营企业效率普遍高于国企。

　　企业成本高的“四座大山”

　　国泰君安的报告中认为，融资难贵、税费负担重、劳动力成本高、土地租金高成为企业的巨大负担。

　　1）融资难贵。私营企业在国民经济比重超过 60%，但融资占比仅 30%—35%，僵尸企业的存在也占用了大量金融资源。同类型企业债发行中，私企利率显著高于国企：

　　2）税负重。2013 年，我国企业总税率为 67.8%，比七国集团平均水平高 20 多个点，财政收入占 GDP 比重从 2003 年的 15%上升到2015 年的 23%；如果算上政府土地出让收入和社保缴费这一比例会更高。23%的数字低于追求社会公平和国民高福利的欧盟，但是远高于美国、日本和澳大利亚这些经济体：


　　3）劳动力成本上升。2012 年出现人口红利的长周期拐点，2012-2014 年城镇单位名义工资增速比名义 GDP 增速平均每年高 2.3%；私营企业平均工资增长高于国有企业：

　　4）土地租金上涨，2008年以来房价快速上涨，租金也水涨船高。政府的土地出让收入从 2004 年的 6412 亿飙升到 2014 年的 42940.3 亿，10 年时间增加了 5.7 倍，平均每年增长 21%，远远高于同期经济增长水平。令人惊奇的是，土地出让收入的快速增长集中在经济下滑的 2008 年到 2014 年，在这 6 年间，每年的增长率高达 26.7%。

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