茂硕电源

（002660）

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主力机构认同度一般，未来上涨的潜力一般

【主力机构认同度一般，未来上涨的潜力一般】根据博览星级评定模型，给予 茂硕电源(002660) 主力控盘 3 星评定。主力机构认同度一般，未来上涨的潜力一般。从机构持仓来看，截至 2015年第二季度，与上期相比，增仓0家，减仓0家，新进入2家，清仓0家,维持0家。从资金流向来看，截至 2016年03月25日，五日主力资金净流入占比 -4.0000%，列行业第 83/152 名；十日主力资金净流入占比 0.0900%，列行业第 75/152 名。

高估
当前股价高于实际价值，安全边际较低，有投资风险

【当前股价高于实际价值，安全边际较低，有投资风险】根据博览星级评定模型，给予茂硕电源股价水平高估评定。该股当前价格13.1400。近三个月来，共0家机构发布0次测评报告，增持0次，推荐0次，买入0次，卖出0次，持有0次，中性0次，减持0次；理论预期价最高-元，最低-元，平均元；每股收益预期最高元，最低元，平均0元；市盈率在行业内列第10/152，优于行业平均。

经营透视：

LED智能驱动电源、太阳能光伏逆变器、DC/DC高效、高密度模块电源、医疗电源、通信电源、开关电源、高频变压器的研发、生产和销售；电子元器件、五金塑胶配件的销售以及提供新能源和再生能源的储能系统解决方案（以上不含限制项目）；经营进出口业务（法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外，限制的项目须取得许可后方可经营）；普通货运。

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公司规模一般，总体竞争实力处于行业中等水平。

【公司规模一般，总体竞争实力处于行业中等水平。】根据博览星级评定模型，给予茂硕电源(002660)公司实力3星评定。该股公司规模一般，总体竞争实力处于行业中等水平。该股属于电子信息，行业内共414家上市公司。在行业内已发布2015年第三季度报告的406家上市公司中，该公司总资产列第246/406，总市值列第387/406，主营业务收入列第232/406，主营业务利润列第361/406，净利润列第338/406。

风险：

公司是我国最早介入大功率LED驱动电源领域的公司之一，凭借在这一领域的技术优势和先发优势获取了较高的市场占有率。但是由于大功率LED驱动电源市场良好的发展前景和巨大的市场潜力，将会有更多的企业进入到该领域，从而对公司的销售构成威胁。若公司不能迅速提升生产及销售能力，未来可能面临市场占有率下降的风险。公司适用国家对出口产品增值税“免、抵、退”的政策。2009年公司主要为直接出口，退税额大幅增加，另外随着退税率的上升，也导致退税额逐年上升。若未来国家进一步调整或取消相关产品的出口退税率，将对公司的经营业绩带来一定的影响。随着电源产品向高频、高功率、高效率、高可靠、智能化方向发展，电源的研发技术要求，尤其是大功率LED驱动电源的技术要求显著提高，工艺技术和行业经验也非常重要，需要长时间的行业累积。虽然公司对电源的技术研发一直处于行业领先水平，但是如果公司技术不能持续进步、保持行业领先，或是研发方向决策错误，开发的新产品不能很好的适应市场需求，公司的竞争能力将被削弱。

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公司财务状况较好，有较好的盈利能力和成长能力，关注。

【公司财务状况较好，有较好的盈利能力和成长能力，关注。】根据博览星级评定模型，给予茂硕电源(002660)财务风险4星评定。该股公司财务状况较好，较好的盈利能力和成长能力，关注。该股属于电子信息，行业内共414家上市公司。在行业内已发布2015年第三季度报告的406家上市公司中，该股成长性3星，列第80/406；经营能力5星，列第155/406；盈利能力1星，列第382/406；偿债能力-星，列第-；现金流-星，列第-。

【国信证券】

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公司地址：

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