来源：环球老虎财经

周三央行公告称，鉴于银行体系流动性充裕，公开市场业务一级交易商参与公开市场逆回购操作的意愿总体较弱，周三暂不开展公开市场逆回购操作。此外今天有1000亿元逆回购到期，当日净回笼1000亿。市场人士分析称，央行在降准后暂停操作，进一步表明此次降准对冲货币市场资金面趋紧态势和外汇占款流出压力的目的明显，间接来讲更是为稳增长，本周后期仍有大量逆回购到期，预计央行仍将低量对冲。

当日货币市场资金利率继续回落。上海同业银行拆放利率全线下跌：隔夜Shibor报1.9620%，跌0.60个基点；1周Shibor报2.3000%，跌0.80个基点；1个月Shibor报2.7380%，跌5.7个基点；3个月Shibor报2.8570%，跌2.65个基点。早盘截至9:39分，银行间隔夜拆借利率报1.9700%，跌13bp；银行间隔夜质押式回购利率报1.9300%，跌2bp，7天期质押式回购利率报2.2500%，跌17bp。

3月1日央行时隔四个多月再度普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

分析人士表示，相比高频的公开市场操作和MLF等工具，降准有期限长、资金便宜的优点，且降准作为全局的货币政策工具，释放了明确的货币政策维持宽松的信号，不过，此次降准释放的资金规模约6800亿，对于货币市场来说是杯水车薪，可能有助于稳定资金利率，缓解节后资金偏于紧张的局面，但是在引导资金利率下行方面，降准的作用有限。在央行的公开市场操作利率不变的情况下，总体资金利率难以出现台阶式的下行。

市场人士表示，降准后公开市场无操作，表明降准对冲逆回购到期意图明显，同时货币市场资金利率亦跌幅有限，对债市难有实质推动。交易员表示，银行间资金市场周二资金面出现改善，因央行宣布周二起降准0.5个百分点，释放流动性大幅超过逆回购暂停导致的净回笼。但是，逆回购未到期余额依旧逾万亿，预计央行可能随时会根据市场需求，再进行逆回购操作。

3月1日公布的中国2月官方制造业和非制造业PMI双双降至多年低点。申万宏源债券研报分析称，生产活动疲弱短期内可能难以触发政策进一步的反应。一方面，节后需求恢复情况还有待观察，在需求整体低位震荡、库存水平极低的情况下，生产活动短期内下行空间有限。另一方面，汇率等因素对货币政策的制约依然存在，房地产市场较高的热度也会让央行避免进一步的火上浇油，降准之后公开市场操作暂停说明央行在宽松的力度上依然较为克制。

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