外盘走势：隔夜伦铜小幅回调，其中3个月伦铜尾盘微跌0.58%至4657美元/吨，但该收盘价仍接近于2月4日的水平（4690美元/吨），目前伦铜有效企稳于均线组之上，短期反弹格局维持良好。持仓方面，2月22日伦铜持仓量为30.7万手，较19日减少1326手，一周多来伦铜减仓上涨为主，显示空头积极回补刺激铜价反弹。
　　行业资讯：日本今年1月轧制铜产出同比下滑6.4%至63203吨，环比增加4.1%。
　　现货方面：据SMM报道，2月23日上海电解铜现货对当月合约报贴水250-贴水150元/吨，平水铜成交价35780-35980元/吨。贸易商和中间商货源依然充足，加快抛货换现速度，而元宵结束下游未见回归市场，贸易商为促成交，扩大贴水报价，收部分低价货源，市场成交较预期差距甚大，贴水恐仍有扩大空间。
　　库存方面：截止2月23日，LME铜库存报203700吨，较22日减少1800吨，接近于去年1月16日创下的新低（200400吨）；同时，截止2月19日，上期所沪铜库存报276904吨，较上周剧增35622吨，该库存水平创下记录高点，显示国内铜供应压力攀升。
　　观点总结：隔夜沪铜1604合约振荡回调至36080元/吨，受美元指数走强及原油期货承压重挫拖累，但相对于其他基本金属而言，期铜表现相对抗跌。操作上，仍建议日内沪铜1604合约背靠35700元之上谨慎持多，第一反弹目标关注36500元/吨。

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