投连险月度收益率陡降 期限错配恐埋苦果
　　数据显示，尽管2015年投连险整体取得了21.90%的绝对收益，但2016年1月的平均收益却出现下降，偏股类账户表现显着优于偏债类账户。分析人士认为，2015年下半年起，随着投资者避险情绪升温，类固定收益型等收益较为稳定的投连账户获得市场青睐，扶持政策也为类固定收益型投连险产品提供更为广阔的发展空间。但不容忽视的是，一些投连险产品以期限错配来维持高收益，极易导致流动性风险。
　　平均收益大幅下滑
　　国金证券近期发布的投连险研究报告显示，2015年沪深300、中小板指、创业板指累计涨幅分别为5.58%、53.70%、84.41%，振幅分别达到68.72%、121.52%、177.26%。与此同时，2015年投连险整体取得了21.90%的绝对收益。
　　从业绩分布看，太平人寿-策略成长型（股票型）的收益率超过100%，14个（占比8%）账户收益率介于50%-100%，60 个（34%）账户收益率介于20%-50%，98个（占比55%）账户收益率介于0-20%，5个（占比3%）账户未能取得正收益。
　　华宝证券研究报告显示，2015年12月，投连险独立账户新增交费464973.27万元。其中，光大永明新增投连险账户保费居首位，为244879.23万元，国华人寿和泰康人寿紧随其后；合资险资中，投连新增规模最大的为信诚人寿，排名第五。
　　不过从收益率来看，进入2016年，投连险业绩却显现"拐点"，出现下降情况。2016年1月，投连险账户单月平均收益为-10.72%；而2015年5月至2015年12月期间，相关投资账户总体平均回报率分别为8.71%、-5.85%、-6.67%、-5.66%、-0.33%、6.35%、2.49%、2.14%。具体账户表现方面，1月纳入华宝证券统计的185个账户中，仅41个账户取得正收益。
　　部分产品存流动性风险
　　国金证券分析师姚晋琼表示，偏股类投连险账户跟随市场走势，收益率波动较大，2015年平均收益率为33.64%。各类偏股类投连险账户均跑赢沪深300指数，落后中小板指数和创业板指数，股票型投连险账户以39.04%的收益率拔得头筹，混合偏股型、灵活配置型位居第二和第三，分别为30.37%、30.65%，"股票-指数"型最低，为16.36%。彼时，偏债类投连险账户的每月收益均在-3%-4%区间徘徊，2015年平均收益为10.16%。其中，混合偏债型最高，为19.03%；债券型次之，为9.02%；受降息降准影响，货币型最低，为3.86%。
　　姚晋琼分析，从收益指标看，无论是短期（近一年）、中期（近两年），还是长期（近三年），各类投连险账户平均收益率均为正，偏股类账户表现显着优于偏债类账户，股票型账户平均收益始终最高，时间越长，优势越显着。股票型、混合偏股型、债券型账户在不同时间段的最低收益均有负收益出现。从风险指标来看，股票型、"股票-指数"型账户的风险指标小于中证500，但与沪深300比较接近，其它各类账户的风险指标均小于沪深300和中证500；混合偏债型账户的风险指标显着高于债券型和货币型。综合收益和风险来看，灵活配置型的风险调整后收益水平最高，"股票-指数"型的风险调整后收益水平最低。
　　华宝证券分析师李真认为，2016年1月激进型投连险指数收益率为-20.19%，沪深300指数收益率为-21.04%，截至1月31日，激进型投连险指数收于133.01点，调整后的可比沪深300指数收于55.17点。"2015年投连险新增保费出现了大幅上涨，主要得益于2015年上半年资本市场走强，吸引了一大批风险偏好资金。同时随着2015下半年投资者避险情绪升温，类固定收益型这类收益较为稳定的投连账户获得市场青睐。"
　　李真表示，在投资运作方面，类固定收益型投连险账户表现依然抢眼，很多投连险产品纷纷借助互联网平台拓宽销售渠道。中国保监会开放投连险非标的投资限制，使得投连险成为市场上唯一可以投资非标资产的低门槛理财产品，为类固定收益型投连险产品提供更为广阔的发展空间，保险公司走向公募产品管理之路越来越丰富。但同时，一些投连险产品以期限错配来维持高收益，很容易导致流动性风险。随着保监会对保险公司资产配置开展审慎监管，这类高现金价值的类固定收益账户可能受到一定程度的影响。