中国经济数据简评:1月份CPI通胀率上升
   基本观点:
   1月份CPI通胀率较12月份上升,PPI降幅也较有所收窄。
   最新数据:
   1月份CPI同比增幅从12月份的1.6%升至1.8%(我们的预测和彭博市场平均预测均为1.9%);环比折年增幅*为2.0%(12月份:2.4%)。
   1月份食品价格同比涨幅从12月份的2.7%升至4.1%;环比折年增幅*为9.3%(12月份:7.5%)。非食品价格同比涨幅从12月份的1.1%升至1.2%;环比折年增幅*为0.6%(12月份:2.0%)。
   1月份PPI同比涨幅从12月份的-5.9%升至-5.3%(我们的预测为-5.2%,彭博市场平均预测为-5.4%);环比折年增幅*为-5.6%(12月份:-2.6%)。
   (*为我们经过不定期假日因素和季节性因素调整后的折年数据)要点:1月份CPI通胀率上升,但同比增幅略低于市场预期和我们的预期。恶劣天气和春节效应推高了食品价格(尤其是蔬菜水果),由此带动总体CPI上升。非食品价格月环比和同比增幅双双上升。剔除食品和能源的核心CPI同比增幅持平于12月份的1.5%,隐含的环比折年增幅从12月份的1.5%升至1.6%。
   1月份PPI同比降幅为5.3%,较12月份的5.9%有所收窄。生产者价格季调后环比折年降幅从12月份的5.6%收窄至2.6%。
   从农业部和商务部发布的日度周度食品价格变动数据来看,食品价格上涨可能会推动CPI通胀率在2月份进一步上升。虽然CPI通胀率有望随着食品价格回落和假日结束而下降,但1月份和2月份CPI通胀率上升可能会给货币政策放松带来暂时性的制约。我们仍然预计今年存准率和基准利率都将继续下调,但在CPI通胀率上升和信贷供应十分强劲的情况下,短期内双降的可能性较小。

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