煤焦早评

　　午夜煤焦价格高位震荡，主力合约均线均成多头排列。节后焦炭现货市场运行稳定，钢厂采购正常，焦企正常生产，炼焦煤市场节后停产增加，供给端偏紧。钢材市场小有回暖，受钢坯及相关钢材价格拉涨影响，短期煤焦价格相对坚挺。操作上目前建议观望。

　　螺纹早评

　　节后螺纹市场成交整体偏淡，正常营业的商家较少，华东地区气氛较悲观，其余地区以稳为主。唐山方坯价格上涨30至1600，天津地区螺纹HRB400报价涨30至1860，北京、上海及广州地区价格稳定。短期受期货市场炒作影响，螺纹行情依旧具有上涨动力，目前建议观望。

　　铁矿早评

　　进口矿方面，昨成交相对活跃，市场询报盘明显增加，受市场炒作影响，看多情绪浓厚，但我们认为高价的铁矿不具备基本面的支撑。国产矿方面，受进口矿影响，国产矿涨价也蠢蠢欲动，短期价格较为坚挺。操作上，我们建议谨慎看多。

　　能源化工早评

　　策略方面：

　　LLDPE：昨夜伊朗拒不减产原油下跌，石化出厂价基本维持不变，华东地区LLDPE价格在8680-8950元/吨，春节期间石化库存大幅增加，去库存压力较大。终端企业多数还未恢复生产，近期预计线性将有所回调，逢高沽空为主。

　　PP: PP市场行情整体延续大稳小动，部分价格小幅松动50元/吨左右。华东市场拉丝主流报价在6300-6450元/吨，目前上游石化库存大幅攀升，PP近期预计走势偏弱，空单继续持有。

　　PTA: 夜盘走势偏弱，上游石脑油、PX价格上涨成本支持增强，然终端需求多未恢复，目前盘面利润650左右，如若期价继续上涨会使抛压加重，建议维持4300-4500区间思路。

　　橡胶: 夜盘窄幅下跌，泰国原料价格昨日继续上涨，国内现货价格跟涨。据中国海关最新数据显示，2016年1月，中国进口天然及合成橡胶（包括胶乳）共计46万吨，去年同期进口量为35万吨，同比增31.1％。去年12月共进口58.7万吨，环比降21.6％。节后沪胶大幅上涨主要受主产国限制出口政策提振，下游轮胎厂多数开工要到元宵以后，目前需求跟进有限。建议短线操作。

　　油脂油料早评

　　1、截至2月11日当周，美豆出口检验量为176万吨，去年同期为133.7万吨。

　　2、NOPA数据，1月美豆压榨1.5亿蒲式耳，同比下降7.5％，亦低于此前市场预期的1.55亿。

　　3、AgRural表示，截至上周五，巴西大豆收割提高6个百分点至16％，高于去年同期的14％。港口方面，等待装运大豆、玉米货轮数量达到163艘，为去年同期两倍。强劲出口抵消压榨下降影响，周二美豆震荡反弹，尾盘回吐部分涨幅，暂继续震荡思路。连粕转为偏空思路，日间关注2420一线压力，短空尝试介入。连豆持续下滑，5月短空暂依托10日均线谨慎持有。豆油5月多单继续依托5日均线持有，棕榈油5月关注5日均线支撑，多单继续持有，菜油5月关注5600一线支撑，短多谨慎持有。

　　白糖早评

　　隔夜原糖期货小幅回暖，郑糖夜盘时段期价继续向下。周二郑糖期货低开低走，收盘期价下跌超过1％。国内市场基本面未发生变化，多空资金对战引发行情尾市急速下行；从持仓的角度看，主力合约增仓13万余手也说明了当前多空分歧较大。总体而言对当前的糖市继续持有震荡观点，短线操作宜偏于日内波段，下方支撑5300。

　　棉花早评：隔夜美棉期货反弹，郑糖夜盘时段期价延续反弹态势。周二郑棉期货小幅反弹，收盘期价上涨。技术面积累的反弹动能对期价形成支撑，但未改变技术面整体偏空的态势。基本面的角度看，国内虽有减产预期但被抛储利空所抵消，短期期价有望继续向10000点寻求支撑，操作上宜逢高沽空。

　　基本金属早评

　　现阶段人民币贬值压力大幅缓解，原油下探后再次走强，外盘基金属或处于成本通缩低位反弹期。关注股市走势，近期市场整体风险偏好明显提升。

　　策略建议：沪铜36000上下趋势做多，沪镍68000下方做多以及沪铝10800上方做空对冲。

　　伦铜库存近期持续下降，现货升水昨稍回落，COMEX基金净空持仓大幅削减，伦铜站稳4500上方趋势或再次转强。沪铜0-3价差贴水现在显著收窄，主力站稳36000附近后趋势可能跟随外盘走强。

　　近两个月现货铝价在10500-11000区间波动，但春节后成本通缩低位反弹的预期更加强烈，期货风险溢价升水显著提升。不过目前氧化铝与铝价的正反馈效应还未形成，以及现货步入增库阶段难以大幅走强，铝价在11000元附近现货贴水快速走阔，期现价差高位正套利窗口也打开。加上1月份铝材出口数据转差，短期主力冲高11000元再次回落的可能性大些。

　　伦锌现货升水转回帖水走阔，短期沪现货贴水也较大，加上去库存削减缓慢，主力14000附近回调压力加大，关注13500附近的支撑。

　　伦镍现货贴水近期持续收窄趋势明朗，而高库存虽产生压力但还没有持续流出冲击现货市场的迹象，有助于伦镍底部开展一波强劲反弹。沪镍成本通缩负反馈或许达到极值区域，镍价可能已难于无底线继续大跌，现货较主力贴水大幅收窄，也将助推反弹。

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