外盘走势：隔夜伦铜冲高回落，其中3个月伦铜收于4565美元/吨，日涨幅仅缩窄至1.65%，较日内高点4615美元/吨回落1.08%。持仓方面，2月12日伦铜持仓量为31.7万手，较11日增加3371，显示铜价下滑刺激多空分歧不断增加，铜市人气有所攀升。

   行业资讯：中国1月未锻造铜及铜材进口量为437000吨，环比虽下滑17.5%，但同比增加5.3%，且在历年同期1月的进口量中，仅次于2014年1月创下的536483吨。同时，1月铜进口均价为3.26万元/吨，同比下滑19.6%，显示铜价下滑在一定程度上刺激贸易商进口需求。

   现货方面：2月15日上海电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨-升水70元/吨，平水铜成交价35300-35460元/吨。考虑明日交割与隔月基差问题，市场报价均已开始对1603合约报价，主流报平水铜区间贴水250元/吨-贴水210元/吨附近，市场仍有部分低价货源适当压价也可成交，年后尚显清淡，人气尚未回归，等待明日交割与盘面走势明朗。

   库存方面：截止2月15日，LME铜库存报218300吨，较12日减少1925吨，近期低点为去年1月21日创下的219450吨；同时，截止2月5日，上期所沪铜库存报241282吨，较上周剧增29317吨，该库存创下去年4月3日来的新高（246656吨），显示国内铜供应压力攀升。

   观点总结：隔夜伦铜冲高回落，削减日内部分涨幅，但沪铜表现相对抗跌，仅微跌至35690元/吨，短期铜市多空因素交织，令多空分歧加大，技术上沪铜仍运行于区间交织处，操作仍需谨慎，日内沪铜164合约以35300元/吨为涨跌分界线，未跌破前多单谨慎持有。

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