中国：

 今日人行继续开展逆回购操作，14天期600亿元规模中标利率2.4%，28天期900亿元规模中标利率2.6%。如此密集地实施投放，且不再以7天期为主，或不仅是要保证春节期间的流动性。市场对此举的解读，在资金面上偏多。

 然而中国经济的问题，并不因房地产救市和保持流动性而缓解。农历年前，基金属价格的走强更宜视为传统需求炒作的提前，并伴随着老空的主动平仓离场。

 美国：

 美元指数连续第二天大跌，除对FED加息预期延后外，不佳的经济数据也是压力来源。

 隔夜，美国12月工厂订单环比减少2.9%，耐用品订单环比修正值为减少5%。美国制造业的疲弱已非一日之寒，最直接的佐证是ISM制造业PMI已连续3个月处于荣枯线以下，强势美元和油企削支所带给制造业的低迷，或还将延续。

 今晚美国1月非农数据登场，但难对美元指数的回落产生挽回。隔夜周度初请失业金显示，近期的劳动力市场略有疲态。

 相关市场：

 标普调降嘉能可信用评级，反映了大宗商品跌价对于矿产行业的压力，并使行业巨头在今明两年的不确定性增加。不过，受益于嘉能可自身的减债行动成效，包括出售资产、减股息、减支出等，其信用评级或持稳。

【行业数据】

 库存方面，2月4日LME全球铜库存净减少2700吨至232700吨。亚洲铜库存中，新加坡净增加450吨至8000吨；高雄减少225吨至1575吨；其余均保持不变。

 LME铜注销仓单68775吨，占比29.56%。

 外盘升贴水方面，2月4日LME现货铜对三个月期铜升水4.75美元/吨，较3日升水3.5美元/吨小幅上涨。

 周五10：30，上海现铜报贴水100元吨－贴水50元/吨。临近春节，交易清淡。尽管仍有部分贸易商甩货换现，但并不轻易降价。具体以11:30发布的SMM现铜升贴水报价为准。

【技术分析】

 基金属市场自1月中旬起的反弹已持续较长时间。截止目前，沪期铜沪期锌等活跃品种已成均线多头开花，技术上不宜猜顶。

 隔夜国内基金属高开低走，明显多头在年前有平仓行为，但在趋势形态未破之际，不建议试空抛卖。

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